上市银行股权结构：证金与宽基压力尾声，险资整体增持.pdf

报告摘要

核心要点：1）国资层面，证金1季度退出多家银行前十大股东行列，持股比例位于低位，后续减持压力有限。2）险资层面，整体增持银行板块，共有6家保险机构对11家上市银行实施增持。3）基金层面，宽基规模基本回落至2024年增持前水平，测算后续规模筹码有限，对板块影响较小。整体来看，银行板块证金与宽基减持压力已接近尾声，险资作为增量资金整体流入，资金维度不确定性大幅降低。

Email：Email：Email：国有资金层面，1Q26证金公司减持7家股份行与1家城商行，退出5家银行前十大股东行列，持股比例位于近年低位，减持空间有限，资金压力接近尾声。2015年股灾入市的证金救市资金自2021年起逐步退出，2026年一季度继续减持7家股份制银行与1家城商行，对浦发、平安、中信等银行减持比例分别为1.01、0.46、0.09个百分点，并退出招商、兴业、华夏、光大、北京银行前十大股东行列，持股比例降至近年低位。当前证金可减持标的规模有限，国有资金减持压力已接近尾声。同时，中央汇金、证金、社保基金等对国有大行持股保持稳定，截至一季度末，工行、农行、建行、中行、交行对应持股比例分别为39.21%、47.75%、55.64%、61.61%、15.19%，较2025年末无变动。基本状况上市公司数行业149,844.35行业143,651.11行业-市场走势对比保险资金为一季度银行板块核心的增量配置资金，共有6家保险机构对11家上市银行实施增持，国有行与城商行成为重点配置方向。一季度共有6家保险机构对11家上市银行实施增持，配置行为聚焦高股息与优质区域标的。1）国有行中，工商、中行、邮储获险资集中加仓，中国人寿小幅增持工行与中行，太平人寿/太平资管、新华人寿首次进入上述银行前十大股东；2）股份行中，瑞众人寿新进兴业银行前十大股东，中国人寿增持中信银行；3）城商行中，中国人寿增持南京、苏州银行，并新进江苏、杭州、上海银行前十大股东，成为区域银行重要机构股东；4）农商行中，东吴人寿增持常熟银行，长城人寿新进瑞丰银行前十大股东。整体来看，险资依托低风险偏好与长期配置需求，持续增配优质银行资产，中国人寿为加仓主力，合计增持8家银行，支撑板块资金面改善。