2026年美国中期选举展望（1）：众议院的归属尚不明了.pdf

报告摘要

2026年11月3日，美国国会参众两院将举行选举，改选众议院全部435个席位和参议院35个席位。本文是我们今年中期选举展望的第一篇，聚焦众议院选举结果和对市场的影响，我们也借本文推出我们第一版的众议院选举预测模型。

共和党想要在2026年保留众议院多数议席的难度较大。首先，从历史经验来看，在中期选举年，总统党都会丢失议席。今年共和党在众议院的安全边际极低，即使我们尽可能高估其安全边际，共和党的安全边际也只有2个议席。当下，我们计量模型预测共和党可能会失去8个议席，导致共和党丧失众议院多数地位。我们现行版本的模型设定，与学界、市场上的主流模型思路一致，是一个几乎完全基于民调数据的模型（关于模型的更多讨论，请见附录）。

自2025年8月至今，两党选区重划竞争的阶段性结果是共和党占优。我们预期共和党已经通过选区重划在众议院内净赚9席，不仅抵消了我们基于民调的模型预测的丢失8席，还多了一席优势。因此，我们现在认为，2026年众议院选举的结果难以判断。第三方选举分析机构近期观点的变化也印证了我们的判断。展望后续，我们认为共和党可能通过选区重划，进一步扩大在选举中的边际优势。