银行行业专题：居民偿债压力测算：零售不良演化.pdf

报告摘要

• 资产质量端，2025年样本行零售不良率升至1.35%，测算的不良生成率约1.5%-2.0%，信用卡和消费贷为核心暴露领域。不同机构表现，国有大行资产质量稳健，多数股份行、农商行高风险个贷占比偏高，资产质量普遍承压，城商行分化极致。

Ø 居民偿债压力测算：现金流量表压力较大，资产质量短期仍承压。近几年我国居民杠杆率见顶回落，但测算的2025年债务规模与可支配收入比值134.4%，接近美国次贷危机时峰值136.5%。测算的2025年债务本息支出与可支配收入比值达26.3%，远高于美国次贷危机时峰值15.8%，本金偿还为核心矛盾，当前政策通过个人经营贷展期续贷缓解短期压力。居民资产负债表整体健康，系统性风险较低，但现金流压力仍将持续制约零售资产质量修复。

Ø 机构分化，结合零售不良率和信用成本走势，个股面临的资产质量压力大致分为四类：

（1）优质稳健型：零售不良率和信用成本相对稳定且都处在低位；（2)潜在风险型：零售不良率明显上行，但信用成本依然处在低位，后续可能面临较大的拨备计提压力，需要重点警惕；

(3)主动出清型：不良率和信用成本均明显上行，表明银行正在加速出清零售不良，关注后续不良趋势；

(4)边际改善型：不良率趋稳边际改善，信用成本高位回落，意味着零售不良暴露正处在尾声。