通信行业2025年年报及2026年一季报总结：行业景气向上千帆竞发，业绩向好各赛道百舸争流.pdf

报告摘要

行业景气向上千帆竞发，业绩向好各赛道百舸争流基金持仓情况。2026年第一季度，AI 产业链仍为通信板块基金持仓的核心聚焦方向。 2026Q1通信行业的基金持仓市值占比为11%，环比+0.8pct，位列第三。从持股基金机构数量来看，中际旭创、新易盛、天孚通信继续包揽前三名。

其中，中国移动2025年数据中心业务收入同比增长8.7%（AIDC 业务收入同比增长35.4%），云计算服务收入同比增长13.9%（智算服务收入同比增长279%）；中国电信2025年量子、卫星业务分别同比增长65.4%、30.7%。IDC 行业营收有所回升，以世纪互联为例，4Q24~4Q25公司上架率始终保持在63.5%+，同时4Q25公司城市型IDC 机柜租金呈小幅上扬。我们认为当前IDC 行业具备较强的安全边际，伴随着需求回暖及模型持续迭代，体行业平均投资回报率水平趋于稳定，当前具备一定投资价值。液冷海外需求旺盛，静待全年业绩释放，行业2025年合计实现归母净利润8.3亿元，同比增长86.0%，其中高澜股份、依米康扭亏为盈，科创新源、申菱环境、英维克2025年归母净利润增速分别为106.1%/87.6%/15.3%。盈利能力角度看，2025年液冷板块综合毛利率为24.9%，较上年提升0.3pct。商业航天板块进入加速期，卫星互联网进入“聚星成网”加速期。美国SpaceX 星链已形成显著先发优势，截至2026年3月，星链累计发射卫星超过11,500颗，稳定在轨突破10,000颗。光模块&光器件已进入产业放量阶段，行业景气度持续提升。

投资建议：建议关注产业链相关企业如光通信板块：长飞光纤、亨通光电、中天科技、德科立、仕佳光子；光模块行业：中际旭创、新易盛、天孚通信等。同时看好液冷板块：建议关注英维克、高澜股份等。同时建议关注商业航天板块。