工控需求复苏进一步明确，内资头部全面提速。工控行业已经历三年多下行周期，当前需求复苏超预期，开启新一轮上行周期。根据MIR,26Q1 OEM市场、项目型市场整体增速为+6.6%/+0.7%,新兴行业投资明显回暖，传统行业改造订单释放，项目型需求改善，其中锂电、AI硬件、3C、机床、物流等行业超预期复苏，带动内资工控公司订单增速亮眼，我们预计内资龙头企业26年4月订单增速超40%,同时25年5-9月因贸易战导致下游资本开支趋于谨慎导致工控订单基数偏低叠加26年强复苏大趋势，我们预计后续订单同比增速有望保持40%+,甚至50%以上。此外，经销商反馈26年4月供货相对紧张，库存水位低，同时各企业下游保持分散，单一下游占比我们预计多保持在10%,进一步确保高增长持续性。
十五五开局&全球能源战略&AI硬件投资及国产化加速等因素驱动、工控强复苏趋势持续性强，预计高景气度至少持续至27年。驱动因素来看，第一，26年是十五五开局之年，大项目较多，伺服、中大型PLC、高压变频器等需求多。第二、中东战争推动全球各国加强自身能源战略，新能源等能源建设需求景气度预计持续5年以上；第三，AI相关资本开支新周期带动液冷&机床&半导体等下游需求高增，同时设备厂商国产化趋势加速；第四，传统行业比如纺织等更新需求也很可观。另一方面，工控行业已经历三年多下行周期，25年已出现明确筑底回暖信号，26年逐月加强，预计至少可维持至27年。综合看，此轮工控复苏强度高、持续性强。
投资建议：当前正处于十五五开局之年，内需持续复苏，其中锂电、Al硬件、半导体、3C、机床、物流等行业超预期复苏，内资工控公司订单增速亮眼，我们预计26H2订单额同比增速有望保持40%+,且有加速趋势。当前工控经销商库存水位较低，同时各企业下游保持分散，高增持续性强。内资全面加速，强推龙头：汇川技术、雷赛智能、信捷电气、宏发股份、伟创电气，建议关注正弦电气、禾川科技。
风险提示：新能源车销量不及预期、下游资本开支不及预期、原材料价格上涨超预期、竞争加剧等。
工控自动化市场26Q1整体增速+2.3%，OEM行业复苏进一步明确。1）分市场看，26Q1OEM市场、项目型市场整体增速为+6.6%/+0.7%，新兴行业投资明显回暖，传统行业改造订单释放，项目型需求改善；2）分行业来看，26Q1锂电需求超预期，AI算力投资拉动半导体等电子行业设备需求大幅增长，工业机器人/食品饮料/物流等行业均明显改善。
十五五开局之年内需爆发，汽车&3C&新兴产业需求旺盛。
“十五五”开局之年，内需激发，汽车&航空航天&3C等行业需求旺盛，1)汽车制造：整车出口提升及产业链专业化带动的加工设备出海需求；2)高端装备领域：航空、航天
、军工等产业持续增长；3)3C行业：受技术迭代与设备更新周期推动；4)新兴赛道增长需求：液冷接头需求井喷，人形机器人催生对五轴机床等高端设备的巨大需求。
加工中心&车床&钻攻中心同步受益：1)加工中心：新能源汽车等高端制造领域的持续扩产，国产高端机床技术突破
;2)车床：下游通用机械、汽车零部件等行业的需求回暖
;3)钻攻中心：主要受益于3C行业的快速发展。
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