核心观点
2025年上证指数有两次调整幅度较大，放量较为明显的情况，分别为4月7日和9月18日，出现后市场均走出了上行走势。为了探究上证指数放量调整后，市场如何表现，本文选取2000年年初至2025年底共26年上证指数数据，设定三个参数，分别是日内调整幅度、放量程度和持有交易天数，不同参数产生不同策略，进而测算策略的平均收益率和胜率(附有查询表)。以史为鉴，上证指数单日调整幅度处于1.75%至2%区间(含1.75%,不含2%),放量程度大于等于35%,历史上发生过7次，在持有第26个交易日，平均收益率高达4.9%。
口2025年上证指数两次放量调整后引发的思考
2025年上证指数有过两次调整幅度较大，放量较为明显的情况，出现后市场均走出了上行走势。1)2025年4月7日：受特朗普政府“对等关税”冲击，上证指数大幅调整7.34%,成交量为662.2亿元，创近4个月新高，随后指数在20个交易日大涨8.25%。2)2025年9月18日：指数大幅调整1.15%,成交量为876.03亿元，创近1个月新高，随后指数在20个交易日上涨3.1%。
口 以史为鉴：上证指数放量调整后，有何规律?根据上证指数不同的当日调整幅度、放量程度作为买入条件，并设置不同的持有交易日天数。有如下结论：结论一：无论平均收益率维度还是胜率维度，均无法得出“在相同调整幅度的情况下，放量程度越高，胜率越高或平均收益率越高”的结论。结论二：机构投资者的持仓周期相对较长，为了制定适合机构投资者的策略，我们定义“强策略”,即是在信号发出以后，随着持有天数的增加，平均收益率呈现上行趋势。强策略共有八种情况，在持有30个交易日内，平均收益率均超过3.5%,平均收益率最高为7.9%。结论三：若仅考虑持有1个交易日，单日调整幅度处于1.5%至1.75%之间(含1.5%,不含1.75%,下同)和放量程度处于20%至25%之间(含20%,不含25%,下同)、单日调整幅度处于1.75%至2.0%之间和放量程度为超过35%两种策略的胜率均为100%,平均收益率为0.8%和1.3%,无论是胜率还是收益率都较为突出。结论四：若考虑胜率100%的情况，最高平均收益率为5.9%。单日调整幅度超过3%和放量程度处于30%至35%之间(含30%,不含35%),持有13个交易日，平均收益率为5.9%,在所有100%胜率的策略中平均收益率最高。口 典型案例以整体胜率较高的策略为例——调整幅度处于1.75%至2%区间(含1.75%,不含2%),放量程度大于等于35%,2000年至今，共发生7次，除持有交易日天数为4天时胜率低于70%,30个交易日内的持有天数胜率均高于70%,在持有第26个交易日，平均收益率高达4.9%。口 风险提示数据的局限性、历史数据不代表未来、市场超预期波动、报告仅为历史客观数据复盘。
1.引言：2025年上证指数两次放量调整后引发的思考
2025年上证指数有过两次调整幅度较大，放量较为明显的情况，出现后市场均走出了上行走势。1)2025年4月7日，受特朗普政府“对等关税”冲击，上证指数大幅调整7.34%,成交量为662.2亿元，创近4个月新高，随后指数在20个交易日大涨8.25%。2)2025年9月18日，指数大幅调整1.15%,成交量为876.03亿元，创近1个月新高，随后指数在20个交易日上涨3.1%。
2.以史为鉴：上证指数放量调整后，有何规律?
通过上述的两个例子，我们发现上证指数在放量调整后，容易走出阶段性的上涨趋势，但是仅仅通过个别案例，无法证明“放量调整”后市场上涨这一结论，且对于调整程度、放量程度缺乏定量的刻画。因此，接下来的思路是设定不同的参数，并对策略进行复盘。
以上证指数为研究对象，时间跨度为2000年1月1日至2025年12月31日，选定三个参数分别为当日调整幅度，放量程度(以当日成交额相比于前5个交易日成交额平均值)、以及持有交易日天数。若当日调整幅度和放量程度满足条件，即在当日收盘价买入，根据不同的持有交易日天数卖出，计算不同参数下策略的平均收益率和胜率。
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