2026Q2银行资产负债运行回顾：稳负债与等资产的逻辑溯源.pdf

报告摘要

开始缓慢向下传导，随着考核成本逐步下移，配债意愿将进一步回升。需要指出 《结汇改善负债质量，关注贷款以价的是，政金债的税收优惠仅为阶段性安排，待国债持有至到期 FTP 视情况下调促量—行业点评报告》-2026.6.14开后，配置天平或将重新向国债倾斜。

告资金的依赖；对央行资金依赖度上升也使流动性状况受政策操作节奏的影响加大。整体来看，上述压力多为跨季、考核等季节性、时点性因素扰动，随着跨季压力消退叠加央行流动性呵护，资金面大概率回归平稳偏宽松格局。

看好债券配置渐进增强，同业存单利率有望中枢回落大行债券配置能力与意愿均支撑配置力度渐进式增强。能力上，存贷增速差维持高位带来的剩余流动性、企业结汇贡献的活期趴账资金共同保障负债支撑，Q2两家大行注资落地后 EVE 压力阶段性缓解，也将释放久期约束空间。意愿上，国有行新起息负债成本已降至1.2%-1.3% 的极低水平，叠加利率偏下行的市场共识与有利的债贷比价关系，均构成正向激励。同业存单方面，当前利率上行主要受跨季、指标考核等暂时性因素扰动，后续随着跨季压力消退、7月理财增长窗口期带来配置需求，1年期国股行同业存单利率有望向1.4% 的中枢回落。