我们预计，2025年国内乘用车零售销量将同比增长3%-8%。
我们预计，新能源供给端的更新及促销费政策的正向作用将中和需求前置的负面影响，2026年国内乘用车零售销量将与2025年持平。
新能源汽车销量实现个位数增长，燃油车零售销量将在2026年延续下滑趋势。
我们认为，新能源小车的市场份额有望在2026年持续上升，主要原因在于其更具性价比。
一方面，新能源小车价格低，补贴占比高。在经济增速放缓的背景下，满足了年轻人第一台车和低线城市消费者的需求。
另一方面，随着市场竞争的白热化，纯电小车的配置增强，品质感上升，空间利用率、舒适性、智能化等多个维度不断提升。
我们预计，中端车型占比会受到压缩。
我们预计，车价显著下滑的可能性下降，但2026年车企之间激烈的竞争态势仍将维持，短期内行业利润率仍将承压。
我们认为，乘用车市场激烈竞争的根源是结构性的产能过剩，各品牌的产能利用率出现了分化。
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