摘要
2025年，全球地缘政治和经济格局的不确定性加剧，世界贸易和投资的增长出现进一步分化。气候变化和人工智能等新技术的出现进一步增加了公正转型的风险。发达市场面临着越来越大的经济增长压力，而新兴市场则表现出更多的韧性和活力。在双碳目标的引领下，绿色经济已成为中国经济的新增长点。2025年距离中国提出绿色金融的理念已满10年，也是《巴黎协定》的十周年纪念，能源转型的成果已经开始助推全球的可再生能源应用的增长。虽然受政治因素影响，部分发达市场对责任投资和气候金融出现“绿色沉默(green hushing)”,但是全球在可持续目录和信息披露标准的推动方面仍保持快速进展。在中国市场，新的责任投资产品数量继续保持增长势头，ESG、可持续投资和气候风险与机遇管理等理念正在逐步落实到市场实践。
《中国责任投资年度报告2025》采集公开信息，梳理了中国责任投资发展现状及规模。根据整理，截止2025年第三季度，我国可统计绿色信贷余额43.51万亿元人民币，ESG公募证券基金规模5344.57亿元人民币，绿色债券市场存量2.46万亿元人民币，可持续发展挂钩债券市场存量1,517亿元人民币，社会债券市场存量3,713亿元人民币，可持续发展债券市场存量160亿元，转型债券市场存量714亿元，可持续理财产品市场存量近3000亿元，ESG股权基金规模约为6,128亿元¹,绿色产业基金约5,915亿元。
本报告总结了国际责任投资发展趋势，回顾了近年中国责任投资政策进展，梳理了已有的考虑了ESG因素的股票指数和公募基金。
主要发现
全球趋势
全球披露采用可持续投资策略的全球基金资产总额已达16.7万亿美元，较2022年增长约5.5万亿美元，增幅达49%。
2025年上半年，可持续发展主题类(GSS+)债券的交易量达到5,558亿美元，比2021年以来的平均半年量(4,749亿美元)增长了17%。中国绿色债券交易量达到483亿美元，位列世界第一。
联合国负责任银行原则(PRB)签署银行数量已达356家，总资产约占全球银行资产规模的一半以上；联合国可持续证券交易所倡议(UN SSEi)成员交易所达137家。
全球已有36个司法辖区宣布采纳或正在将国际可持续披露准则(ISSB准则)纳入本国法律监管框架，涵盖全球60%以上GDP、超过75%的市值(除美国外)。
超过620家组织明确承诺进行符合自然相关财务信息披露工作组(TNFD)标准的披露，并且已发布超过500份符合TNFD标准的第一代和第二代报告。
政策进展
中国宣布新一轮的国家自主贡献目标(NDC),首次提出了绝对量减排目标，即到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%～10%。
沪深北三大证券交易所发布首批编制指南，包括《总体要求与披露框架》和《应对气候变化》两个具体指南，并对第二批编制指南公开征求意见，涵盖污染物排放、能源利用、水资源利用三个议题。财政部等部门去年发布《企业可持续披露准则——基本准则(试行)》后，今年又发布了《企业可持续披露准则第1号—气候(试行)(征求意见稿)》。
人民银行牵头制定的钢铁、煤电、建材、农业四大行业转型金融标准，已在20多个省市开展试用，
第二批冶金、石化等七个行业的转型金融标准正加快研制。
全国碳市场首次扩容，新纳入钢铁、水泥、铝冶炼三大行业，覆盖碳排放量占全国总量的60%以上。
贸易合规驱动地方支持ESG发展，国内多地政府发布ESG政策，推动外向型企业提升ESG的能力和水平，并推出支持政策，企业ESG发展走上由虚向实变化的新趋势。
证券表现
近一半上市公司发布可持续发展报告，上市公司总体ESG绩效快速提升，获得较高评级的公司比例逐年翻倍。
上市公司中已有74.01%的公司披露了温室气体排放管理相关的目标及政策等定性信息。但仅有37.80%的上市公司主动披露温室气体排放的定量绩效。
获得优秀评级的公司比例逐年实现数倍增长，头部上市公司更加关注ESG发展。
市场动态
截至2025年9月底，国内主要的指数公司共发布了279只涉及使用环境(E)、社会(S)、或公司治理(G)因素筛选成分股的A股股票指数，增幅趋于缓和。
截至2025年9月底，共有102家基金公司发布了1003只ESG公募基金产品，较去年底增加11.94%。随着国内市场行情的好转，ESG基金的规模开始止跌回升，但在整体基金市场的占比并未显著增加。
关于本报告
方法论和定义
本报告中，责任投资是指在传统投资的基础上，加入对投资对象环境、社会和公司治理(Environmental,Social,Governance,简称ESG)情况的考量。本报告中的责任投资一词，涵盖了可持续金融、ESG投资、低碳金融、气候金融、绿色金融等概念。以上策略分类及定义与全球可持续投资联盟(Global Sustainable lnvestment Alliance,简称GSIA)2保持一致。GSIA定义的责任投资策略包括负面筛选、正面筛选、基于规范(norm)的筛选、ESG整合、可持续发展主题投资、影响力/社区投资、主动沟通等。
报告范围
中国的责任投资早期主要体现在银行信贷业务上，近年来逐步发展到证券投资、股权投资和产业基金实践中，ESG股票指数、绿色债券、绿色基金等责任投资类型不断涌现(图1)(相关定义及规模统计可见附录1)。
本报告主要聚焦可持续证券投资指数和基金。报告对投资者采用的责任投资策略不设限。ESG股票指数、基金部分的统计对投资者所考量的ESG因素也不设限，考量一个或一个以上E、S、G因素的产品均被纳入统计范围。
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