关键要点
·H12025在医疗信息技术领域的交易活动持续强劲，交易数量稳固且交易规模更大。2025年上半年的
交易数量同比增长0.8%,交易价值增长49.6%。TTM交易数量增长13.7%,TTM交易价值增长60.8%。
·本行业涉及到的两项巨额交易涉及具备人工智能能力的企业一人工智能撰稿人和人工智能工作流
代理一分别是Clearlake以53亿美元收购ModMed,以及新山资本将Access Healthcare与SmarterDx合并。
·考虑到商业、医疗保险和医疗补助人口中超过18个月的医疗费用压力，医疗保健IT私募股权生态系统
中的另一个主要主题继续是成本控制——管理医疗保健、分析和基于价值的医疗保健，也就不足为奇了。我们预计这将是未来一段时间的重点，健康业务集团预计2026年医疗保健费用趋势为9%。
·提供商运营是赞助商关注的另一个重要领域，H1交易数量与去年的半年交易节奏64相匹配。
·一个持续获得赞助商关注的细分领域是向医疗服务提供者提供营销和患者获取能力的供应商
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·交易估值水平总体保持高位，大型交易通常超过30倍EV/EBITDA市盈率倍数，小型交易仍处于两位
数的EVEBITDA水平。这与去年的估值水平一致，大型、优质资产处于高20倍区间，ModMed享有Al溢价。
PE更新
2025年上半年的医疗保健IT交易活动延续了2024年强劲的成果。2025年H1的交易数量比2017年以来的平均水平高出9%,排除了2021年这个异常年份。2025年H1的总交易额为227亿美元，比去年同期同期大幅增长了49.6%。如果下半年的交易数量能达到上半年——这是我们预期的一个最低标准——2025年的交易额将有望超过2024年，仅次于2021年的峰值水平。2025年第一季度退出活动表现稳健，有所缓和，但随着降息，2025年下半年退出活动预计将增加，并可能为2026年的丰收年景算定基础
人工智能甚至主导了医疗保健IT私募股权交易
只是为了强调人工智能无处不在——特别是在医疗保健领域——医疗保健IT私募股权领域最大的一笔交易涉及人工智能。Clearlake Capital在3月份从Warburg Pincus手中收购了ModMed,价值53亿美元。根据One Milion by One Milion博客在2024年11月对首席执行官DanielCane的一次采访中提供的信息，1交易价值约为2024年收入的10倍，刚刚超过5亿美元。假设其EBITDA利润率与其他电子健康记录(EHR)公司相似，并且处于20%至30%区间的偏高水平，这将意味着大约35倍的的企业价值(EV)/EBITDA估值倍数。这家专注于专科的EHR供应商提供的业务涵盖过敏症、皮肤科、耳鼻喉科、消化内科、妇产科、骨科、疼痛管理、整形外科、足病科和泌尿科。ModMed的产品涵盖EHR、诊所管理、收入周期管理、分析、患者沟通和支付处理。ModMed的平台专注于医生诊所管理流程的自动化，最近的业务扩展包括为其量身定制的集成环境Al书记员和AI工作流代理。ModMed的书记员一个有趣的方面是它下载到本地设备，从而减少了延迟。
此外，书记员记录、转录和结构化相关数据，仅将相关数据上传到云端。然后ModMed擦除临时录音和转录，创建了一种经济的数据存储方法。
成本控制持续吸引赞助商
在支付方医疗费用几乎没有受到控制的背景下，管理式护理交易持续吸引着广泛关注。赞助商交易活动在2025年上半年增长了39%,两个季度都表现出强劲势头。考虑到美国当前医疗保险模式的讨论被认为是已经破坏，我们预计管理式护理的交易活动在未来可预见的时期内将保持强劲。即使是SCAN健康计划在其最近的医疗保险优势广告中也承认了这种不幸的困境。2
2025年上半年其他亮点：
·健康信息管理软件开发商Edifecs公司，通过其财务赞助商Veritas Capital、Kohlberg Kravis R
oberts和Ardian,以31亿美元杠杆收购(LBO)的方式被Cotiviti收购，该交易于3月31日完成。
·阿丹股权和贝恩资本于4月8日签署最终协议，将通过26亿美元的杠杆收购交易收购HealthEdge。该交
易相当于HealthEdge 2024年EBITDA的30倍多一点，以去年健康计划管理平台的22%EBITDA利润率计算。
·办公室联盟，一家RCM供应商，于5月19日被Francisco Partners和New Mountain Capital以
18亿美元杠杆收购。
·医疗保健公司Aocess Healthcare是一家RCM供应商，于1月14日被新山资本以15亿美元杠杆收
购。新山资本收购了该公司72.5%的股份，随后将其与SmarterDx合并，为平台增添了AI能力，创建了Smarter Technologies。Access Healthcare的20亿美元EV代表了近17倍的2025年预测EBITD
A。
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