新势力与新产品齐出，电池材料大有可为。正极/负极/电解液/锂电铜箔/隔膜是锂离子电池主要材料。正极材料价值量持续提升，2022
年占比接近2/3。2022年磷酸铁锂出货量/市场规模同比+154.3%/+597.2%;磷酸锰铁锂市场化进程提速；湖南裕能龙头地位坚实，第二梯队竞争激烈；企业差距拉大，产品差异性小。2022年三元材料出货量/市场规模同比+57.8%/+195.0%;高镍化趋势显著；容百科技龙头地位稳固，行业集中度逐年提升；头部企业加速拓展海外市场。2022年负极材料出货量/市场规模同比+90.3%/115.7%;贝特瑞龙头地位稳固，杉杉股份/河北坤天产量占比逐年提升，市场竞争力提升；尚太科技毛利率逆势上涨。2022年电解液出货量与市场规模同比
+75.7%/+88.5%,新型锂盐渗透率稍有下降；一超多强竞争格局初显，天赐材料销量实现翻倍增长，企业营收和毛利率优势显著。2022年锂电铜箔出货量/市场规模同比+50.0%/45.4%,极薄化趋势明显；多方入场，竞争激烈；企业规模和毛利率差别较小；嘉元科技/中一科技销量高增，彰显竞争力提升。2022年隔膜出货量/市场规模同比+65.3%/72.2%;恩捷股份占据绝对龙头地位，涂覆一体化布局提升产品单价；TOP2企业毛利率相对较高，接近50%。
投资建议：电池板块建议关注宁德时代(国内动力与储能电池绝对龙头)、亿纬锂能(动力与储能电池齐发展，国内圆柱龙头);电池材料板块建议关注湖南裕能(扩产积极，高压实铁锂龙头)、德方纳米(率先扩产磷酸锰铁锂，液相法技术壁垒高)、容百科技(高镍及超高镍材料技术领先，海外产能拓展快)、当升科技(全球业务与盈利水平领先)、恩捷股份(全球湿法隔膜龙头)、天赐材料(电解液一体化头部企业)。
风险提示：1)新能源汽车需求不及预期，2023年国内新能源汽车补贴取消，销量可能达不到预期，对电池及其上游材料需求不及预期；
2)原材料价格波动风险，动力电池及材料受锂、镍、钴等大宗商品等价格的影响较大，若原材料价格大幅上涨，将对下游电池材料和电池制造环节的成本形成较大压力；3)市场竞争加剧风险，近年来锂离子电池市场快速发展，不断吸引新进入者参与竞争，同时现有产业链企业也纷纷扩产，市场竞争日趋激烈。
本文来自知之小站
PDF报告已分享至知识星球，微信扫码加入立享3万+精选资料，年更新1万+精选报告
（星球内含更多专属精选报告.其它事宜可联系zzxz_88@163.com）
