行情回顾
过去一周，电力设备行业上涨1.67%,表现强于大盘，在所有一级行
业中涨跌幅排名第7。分子板块看，电机上涨8.44%,电网设备上涨
4.00%,其他电源设备上涨3.63%,风电设备上涨3.04%,光伏设备
上涨2.69%,电池下跌0.79%。
核心观点&数据
动力电池
核心观点：从新能源汽车销量、原材料价格走势、高性能电池进展出发，看好后续锂电池出货量表现。1)考虑地方性补贴政策、新能源车下乡政策驱动，出口需求提升，看好新能源汽车销量增长；2)电池主要原材料价格延续上行，侧面印证市场需求有所回暖；3)新技术落地，高性能电池取得进展，我们认为优质供给有望驱动电池出货量提升。
数据更新：根据鑫椤锂电数据，5月19日动力型磷酸铁锂报价8.7-9.3
万元/吨，三元材料5系报价20.8-23.5万元/吨，三元材料6系报价
24.0-24.5万元/吨，三元材料8系报价27.6-28.9万元/吨，电池级
99.5%碳酸锂报价28.5-31.0万元/吨，工业级99.0%碳酸锂报价28.1-
29.6万元/吨，磷酸铁锂方形动力电芯报价0.59-0.71元Wh,三元方形
动力电芯报价0.67-0.78元Wh。
光伏
核心观点：
4月国内光伏装机同比大幅增长，4月新增装机14.65GW,同比
+299%;1-4月国内新增光伏装机合计48.31GW,同比+186%。2023年4月国内电池组件总出口额为44.62亿美元，同比+27%。考虑组件价格下行趋势，出口电池总功率增速更高。整体来看，供给端硅料产能不断释放，正在加速带动全产业链成本和价格下降，进而带动终端收益率提升，刺激光伏需求增长。
数据更新：根据PV Infolink,多晶致密料价格为143元/KG,周环比-
10.6%;182、210硅片价格分别为4.6、6.1元/片，周环比分别-
16.4%、-17.6%;182、210 PERC电池价格分别为0.95、1.05元W,
周环比分别-7.8%、4.5%;182、210 PERC组件价格分别为1.66、
1.68元W,环比分别-1.2%、0.6%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为5800、3290元/KG,环比分别-3.73%、-
3.94%;3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、18.5元/m’,环比均持平；EVA、POE胶膜价格分别为11、17元/m,环比均持平。
投资建议
动力电池：
2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于历史3年
1.96%分位点，近期有企稳回升趋势。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。
重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代、派能科技等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。
光伏：
1)建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯基微装等。
2)看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。
风险提示
新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。
4月，我国动力电池装机量保持较快增长，三元电池装机占比持续提升。4月，我国动力电池装车量25.1GWh,同比+89%。其中，三元电池装车量8.0GWh,占总装车量31.8%,同比+84%;磷酸铁锂电池装车量17.1GWh,占总装车量68.1%,同比+93%。
需求端看，4月新能源汽车市场修复，各地相关补贴政策持续
出台。据中汽协数据，2023年4月国内新能源汽车销量63.6万辆，
同比增长1.1倍，环比-2%。政策方面，新能源汽车相关补贴政策持续出台，成都市给予个人消费者以8,000元/人汽车消费奖励，杭州余杭给予购买乘用车个人最高8,000元补贴。
供给端看，锂盐价格延续涨势，正极、电解液环节价格跟随成本上行，负极、隔膜环节维稳为主。本周碳酸锂价格延续上涨，
碳酸锂(电池级99.5%)价格在28.5-31.0万元/吨，较上周价格上
涨5.5万元/吨。在下游材料厂补库至健康水平后，市场情绪逐渐冷静，从下半周开始碳酸锂价格涨幅放缓，市场出现回调预期，材料厂拿货趋于谨慎，以实际需求逐步进行补库。
从电池环节看，新技术加速落地，高性能电池取得进展。国轩高科发布LMFP启展电池，续航可达1,000公里；搭载宁德时代麒麟电池的极氪001千里续航套装正式开启交付。
从新能源汽车销量、原材料价格走势、高性能电池进展出发，看好后续锂电池出货量表现。1)考虑地方性补贴政策、新能源车下乡政策驱动，出口需求提升，看好新能源汽车销量增长；2)电池主要原材料价格延续上行，侧面印证市场需求有所回暖；3)新技术落地，高性能电池取得进展，我们认为优质供给有望驱动电池出货量提升。
光伏
产业链中上游价格降幅较快。硅料产能的释放，正在推动硅料价格快速下行。本周致密料价格143元/KG,周环比-10.6%,同时价格降幅逐传导至终端。考虑目前行业生产成本及产能的继续释放，我们认为硅料价格下降趋势有望延续。另一方面，我们也看到，一线企业与二三线企业价格差正在拉大，新进入者产能爬坡及产品品质提升是偏长的周期，在N型占比逐步提升的背景下，我们依然看好头部优秀硅料企业的长期竞争力。
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