公用事业行业：厄尔尼诺再次来袭，关注供需改善与来水好转.pdf

报告摘要

历史上厄尔尼诺和拉尼娜通常交替出现，今年5月厄尔尼诺再次来袭。厄尔尼诺是赤道中东太平洋海温持续偏高并造成大气环流异常的一种气候现象（拉尼娜相反），国家气候中心对特定区域海温指数进行监测，当指数3个月滑动平均的绝对值达到或超过0.5℃且持续至少5个月，则判定为一次厄尔尼诺事件。1951年至今，厄尔尼诺事件出现超过20次，厄尔尼诺的发生伴随特定区域海温升高，热量从海洋向大气释放，导致全球平均气温提升，对我国降水的影响通常是“南涝北旱”，长江流域附近更容易出现强降雨，拉尼娜事件影响相反。

厄尔尼诺事件导致南方多雨，利好水电发电量提升。复盘历史气候变化与水电发电量情况，通常厄尔尼诺事件中南方降水量提升，我国水电多位于南方，因此水电发电量提升可能性较大，例如2019年厄尔尼诺事件发生后，2020年长江出现流域性大洪水，仅次于1954年和1998年，三峡水库出现建库以来最大入库流量75000m³/s，随后的2021-2023年，出现了本世纪第一次三重拉尼娜，连续三年来水偏枯，水电利用小时数大幅下降，直到2023年下半年厄尔尼诺出现、2024年来水才有所恢复，本次厄尔尼诺强度预期较高，预计长江流域来水偏丰，利好水电发电量提升。过去三次水电利用小时出现峰值（2016、2020、2024年），均处于厄尔尼诺现象前后，且由于火电和水电发电量增速存在跷跷板效应，水电利用小时上升或对当年火电略有挤压。