全球新兴经济体图谱第1期：多数经济体外需旺盛.pdf

报告摘要

目前全球经济动荡，地缘问题频发，产业链重构加速，新兴经济体的角色地位愈加重要。本文拟从亚太、拉美、欧洲、中东以及非洲等地区共19个新兴经济体入手，全面跟踪经济、贸易、金融等领域，以图为投资者提供更全面的观察视角。本文为该系列观察的第1期。

投资要点：宏观周报亚太：整体分化，越南经济走弱。印度经济增长稳健，生产、消费表现亮眼；进出口内外分化，对美出口疲软，自华进口维持高增。印尼内需拉动经济走高，通胀温和可控，境外资金持续流入且偏好债市。泰国消费支撑经济、外需表现强劲；通胀明显上行，资金长期外流。越南经济增速大幅回落、生产走弱，出口依旧旺盛；通胀创下近年新高，资金持续外流。马来西亚生产有所放缓，出口韧性十足；通胀小幅回升，资金流入偏向债券市场。

欧洲：多数经济体内需走弱，匈牙利表现突出。波兰内需持续放缓，外贸保持旺盛，通胀上行，海内外资金不断涌入。捷克经济与生产增速回落，出口强劲；本币升值，吸引资金流入。希腊经济逐步回暖，消费形成有力支撑，通胀有所抬升。匈牙利区域内表现最强，经济、消费、贸易全面走强；通胀小幅回落，降息叠加本币升值，资金持续流入。

中东：沙特经济偏强，区域内冷暖不均。土耳其经济与生产放缓，出口走弱；通胀处于高位、本币大幅贬值，仅债市获资金青睐。沙特经济整体走强，汇率保持稳定，受地缘事件短期冲击外贸；资金稳步流入，股债市场表现均衡。以色列经济持续下行，外贸整体疲弱，仅自华进口相对坚挺。阿联酋贸易增长强劲，境外资金大幅涌入，资金更偏好权益市场。

拉美：巴西领跑区域，多国面临通胀压力。巴西是拉美表现最优，经济大幅走强，外贸稳健；通胀回升、本币升值，资金集中流入股市。墨西哥生产、消费严重拖累经济，出口依旧高增；通胀上行，降息周期下债市吸引资金。阿根廷经济持续放缓，生产疲软；通胀居高不下，股债资金流向分化。智利经济、贸易双双走弱，受外部因素影响通胀出现反弹。

非洲：埃及经济走强，南非供需偏弱。南非生产、消费表现疲软，出口韧性较强；汇率升值，资金持续流入且逐步转向权益市场。埃及经济稳步走强，工业生产表现良好；本币跌至历史低位，资金主要流入债券市场。