全球新兴经济体图谱第2期：外需旺盛下的分化与波动.pdf

报告摘要

本文拟从亚太、拉美、欧洲、中东以及非洲等地区共19个新兴经济体入手，全面跟踪经济、贸易、金融等领域，以图为投资者提供更全面的观察视角。本文为该系列观察的第2期。

投资要点：宏观周报亚太：整体表现亮眼，出口成为主要驱动力，但汇率贬值压力迫使部分国家采取紧缩政策。印度出口连续两月两位数增长，但卢比汇率跌至1994年以来新低。印尼为捍卫汇率，央行连续两个月加息，基准利率回升至2025年4月水平。泰国与马来西亚均面临通胀升温压力。越南内需消费保持稳健，汇率相对稳定。

欧洲：多数受地缘冲突外溢影响，通胀普遍回升，但经济景气度出现分化。波兰核心通胀升至3.1%，创下近半年新高，同时工业信心指数放缓，呈现滞胀风险。匈牙利货币政策保持稳定，利率维持在低位，货币升值吸引了资金持续流入。

中东：经济表现受美伊战争影响显著，产油国与非产油国走势截然相反。土耳其工业生产大幅转正，经济信心指数恢复至三年来高点，景气度显著修复。沙特工业生产同比暴跌至-19.1%，连续两月大幅负增长，受战争冲击严重。以色列通胀保持稳定，货币呈现明显升值趋势。

拉美：普遍展现出强劲的增长动能，但通胀压力成为主要隐忧。巴西二季度经济平均增速高达21.9%，但通胀回升至4.4%。墨西哥与阿根廷出口表现强劲，尤其是对美出口；阿根廷通胀虽有下降但仍维持在30%以上的极高水准。智利出口增速明显放缓，通胀见顶回落。

非洲：经济体呈现衰退迹象。南非4月工业生产指数同比下降2.8%，零售与批发销售增速均大幅放缓，经济陷入停滞。