“地缘压力测试”系列之七：《谅解备忘录》≠海峡全面重开.pdf

报告摘要

5月21日以来，新华社等官媒报道“美伊谈判《谅解备忘录》”、引起市场热议。如何理解市场聚焦的《备忘录》，中东地缘的可能演绎与宏观影响？本文分析，可供参考。 5月21日以来，新华社等报道“美伊谈判《谅解备忘录》”，市场情绪也在相关消息牵动下不断反复。整体来看，市场对“协议达成”的预期有所升温：布油近月明显下跌、远月基本持平，市场正回吐部分短期溢价；10Y 美债、COMEX 金走势也与油价高度相关，共同随着谈判消息而摇摆。

公开信息显示，近期谈判旨在达成60天的《谅解备忘录》，后续还有攻坚的第二阶段谈判。近期的谈判或主要围绕延长停火、恢复霍尔木兹海峡通航等，以尽快降低全球能源市场的尾部风险。而后续仍有围绕“核问题”等议题的第二阶段谈判。这意味着，《备忘录》即便达成，也不是一次性解决分歧。从推进节奏看，《备忘录》可能已接近“技术性完成”，但短期二问：《谅解备忘录》签署是否意味着“海峡重开” 《谅解备忘录》的签署并不等同于“海峡重开”，文本达成与执行落地之间仍隔着不短的距离。谅解备忘录通常被视为无法律约束力的“非正式协议”。1998至1999年，以色列相继与巴解组织达成《怀伊河谅解备忘录》和《沙姆沙伊赫谅解备忘录》，但实际执行中均快速冻结。