2026年下半年港股市场投资展望：天高地迥.pdf

报告摘要

下半年港股有望重整旗鼓，主要催化剂和事件窗口包括：伊朗局势逐步缓和，舒缓滞胀担忧；新联储主席8月Jackson Hole峰会有望重塑利率预期；科技股释放创新催化剂和企业盈利修复；中美建设性战略稳定关系进一步巩固，谈判成果落地；一线地产企稳复苏势头持续等。

预计下半年港股走势或先升后回，上行空间很大程度上取决于落后的科网股能否重新焕发光彩，恒生指数波动区间介于24000-29000点，国企指数波动区间介于8000-9800点，科技指数介于4500-6000点。

美国经济：能源回落后是否服务业接棒将决定通胀高度和终点 因此，基准路径下，headline CPI环比可能从5月约+0.5%、6月约+0.4%，逐步回落至三季度的 +0.2%–0.3%。但借鉴2022年俄乌冲击后的经验，真正需要观察的并不是能源项本身何时见顶，而是能源回落后是否出现“接棒效应”：当时汽油和能源项先推高headline，随后rent/OER、食品、交通服务和其他能源服务项延续通胀黏性。