执行摘要
符合CBI定义的中国GSS+债券发行量突破3.6万亿元人民币（5000亿美元）
截至2024年底，全球符合CBI定义的GSS+债券发行规模已达40.1万亿元人民币(5.6万亿美元),其中，中国的累计发行量突破5000亿美元大关，以4万亿元人民币(5555亿美元)的规模成为全球第三大发行国和第四大发行来源。排名前三的分别是：超主权机构(SNAT,6万亿元人民币，约合8315亿美元)、美国(5.7万亿元人民币，约合7917亿美元)和法国(4.1万亿元人民币，约合5784亿美元)。连带信贷与投资收缩，影响了金融机构融资。不过，2024年，其他类型发行人表现活跃，非金融机构发行量同比激增136%。
自2020年以来，市场规范度持续提升。2024年，59%的发行债券符合气候债券数据库方法论，表明市场对质量和透明度的重视程度不断提高。
绿色债券仍占主导地位，其他主题债券发展提速
截至2024年底，绿色债券仍是中国发行人的核心主题，在符合CBI定义的累计债券发行量中占比达80%(3.2万亿元人民币(4424亿美元))。这一趋势在2024年的全球发行格局中也有所体现，发行总量中的贴标绿色债券占比81%(4933亿元人民币，约合689亿美元),较2023年下降18%。
社会责任债券和可持续发展债券发行量均较2023年增长超300%。2023年沉寂的可持续发展挂钩债券（SLB）也在2024年重现活跃态势。
政策调控支撑市场增长
中国专注于通过政策调控推进自身战略目标，为区域GSS+市场增长提供了关键支撑。近年来绿色债券市场合规性持续提升，若该趋势能够延展至社会责任与可持续发展(S&S)债券以及SLB市场，则将显著拓展投资空间。
粤港澳大湾区的快速发展印证了政策支持对中国经济增长的推动作用。截至2023年底，大湾区GDP已突破14万亿元(约合2万亿美元),但目前该区域的发展融资仅有少量通过GSS+市场募集。本报告的“聚焦大湾区”章节将探讨GSS+资金在该区域的配置机遇。
在全国层面，中国绿色主权债券计划、分类目录的制定与完善、气候相关信息披露规则的强化等一系列举措，以及进一步的支持性措施将持续巩固中国在可持续金融领域的领先地位。
1.概述
本次报告是气候债券倡议组织(CBI)和合作机构共同编写的第九份中国可持续债券市场年度报告，盘点了2024年中国绿色、社会责任和可持续发展债券(GSS)市场以及可持续发展挂钩债券(SLB)市场(统称为GSS+市场)的发展状况及规模。本报告由气候债券倡议组织(CBI)和兴业研究共同编写，并得到渣打银行的鼎力支持。
·除非另有说明，本报告所述中国GSS+市场均指符合CBI筛选方法（附录A）的债券市场。
·中国的债券交易是指，按照CBI数据库规定，经济风险所属国为中国的发行人所发起的交易。
•CBI通过公开渠道查找并筛选具有主题标签的固定收益工具。理论上包括贷款，但截至2024年底，其收录的中国符合CBI定义的发行债券中，仅0.3%被标注为贷款。
关于气候债券倡议组织(CBI)气候债券倡议组织(CBI)是一个致力于调动全球资本以应对气候变化的国际非盈利性机构。致力于进向低碳、增强气候韧性和公平经济快速转型所需的项目和资产进行投资。其关注的重点是帮助降低大型气候相关基础设施项目融资成本，并为希望通过加大资本市场投资而实现气候和温室气体(GHG)减排目标的政府部门提供支持。CBI开展市场分析、政策研究、市场开发工作，为政府和监管机构提供建议，并在全球范围内推行应对气候变化相关债券标准及认证机制。
关于兴业研究
兴业研究2015年6月成立于上海，因推动银行转型、促进科技创新、服务实体经济而生，以高质量研究赋能银行穿越周期，促进银行业高质量发展和新型智库建设。兴业研究深耕“战略研究、行业研究、市场研究”三大研究领域，围绕宏观市场、绿色金融、金融行业、外汇商品、固定收益、细分行业等领域开展专业研究，助力银行确定战略、精选行业、把握市场。
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