核心观点
随着商业航天技术突破带来的发射成本大幅下降，以及低轨卫星互联网星座的爆发式增长，太空光伏正从科学构想加速迈向商业化现实，成为能源革命的终极疆域。而其中，钙钛矿太阳能电池凭借其高光电转换效率、卓越的抗辐射性能、轻质柔性、低成本潜力等核心优势，正成为太空光伏应用的理想选择，有望率先实现大规模商业化应用。我们从8大维度对太空光伏+钙钛矿概念主题进行综合评分，得分为85分，并选取42个相关受益标的组成太空光伏+钙钛矿概念股票池，构建了太空光伏+钙钛矿概念指数，该指数2025年初至2026年2月9日相较于Wind全A的超额收益达到57.69%,其中自2025年11月26日至2026年2月9日，该指数相较于Wind全A的超额收益达到44.14%,超额收益显著。
口 太空光伏与钙钛矿：能源革命的星辰大海
随着商业航天技术突破带来的发射成本大幅下降，以及低轨卫星互联网星座的爆发式增长，太空光伏正从科学构想加速迈向商业化现实，成为能源革命的终极疆域。而其中，钙钛矿太阳能电池作为第三代光伏技术代表，凭借其高光电转换效率、卓越的抗辐射性能、轻质柔性、低成本潜力等核心优势，正成为太空光伏应用的理想选择，有望率先实现大规模商业化应用。
口 产业链分析：2026年产业化元年，投资黄金起点
1.2026年是太空光伏与钙钛矿产业化的关键转折点：一方面，以SpaceX为代表的商业航天巨头加速太空基础设施建设，为太空光伏提供应用场景；另一方面，地面钙钛矿电池技术已进入GW级产线投产阶段，技术外溢效应显著。此外，多个在轨验证项目的成功实施，也进一步验证钙钛矿电池在太空环境下的可靠性。
2.建议聚焦钙钛矿产业链核心环节，沿循“材料-设备-电池/组件”的产业链逻辑进行布局：(1)材料突破，新型封装材料、柔性基板(如CPI薄膜)、导电玻璃(TCO)等上游材料是实现钙钛矿电池轻量化、柔性化和长寿命的关键，具备高技术壁垒和成长潜力。(2)设备先行：新技术路线的产业化必然率先利好设备供应商，建议重点关注在PVD、激光、封装等领域具备核心技术，并积极布局钙钛矿专用设备的龙头企业。(3)电池/组件技术为王：掌握钙钛矿核心技术的电池/组件厂商是产业链的中坚力量，建议关注在转换效率、大面积制备、稳定性方面取得突破，并与航天机构建立合作关系的企业。
口 太空光伏+钙钛矿概念主题评价得分85分
我们从市值容量、政策有效性、政策支持力度、行业覆盖面、估值水平、交易拥挤度、业绩兑现能力、未来想象空间，这8大维度对投资主题进行评分，太空光伏+钙钛矿概念主题的得分为85分，其中政策有效性、政策支持力度、交易拥挤程度这三项指标得分较高。我们从材料、设备、电池与组件这3个环节，选取42个相关受益标的组成太空光伏+钙钛矿概念股票池，并按自由流通市值加权后编制太空光伏+钙钛矿概念指数，回测2025年初至2026年2月9日相较Wind全A指数的超额收益为57.69%，自2025年11月26日至2026年2月9日的超额收益为44.14%。
风险提示
技术进展不及预期风险、关键技术商业化滞后风险、竞争格局加剧风险、回测局限性风险。
1太空光伏与钙钛矿：能源革命的星辰大海
1.1太空光伏：从航天器“心脏”到地球“充电宝”,三大驱动力开启太空能源新纪元
太空光伏(Space Photovoltaics,SPV)指在空间环境中利用光伏效应将太阳能转换为电能的技术，其中尤其是空间太阳能电站(Space-Based Solar Power,SBSP)构想，旨在利用太空近乎无限的太阳能资源，实现全天候、高效率的能源供给，有望成为解决全球能源危机和气候变化的颠覆性方案。随着商业航天技术突破带来的发射成本大幅下降，以及低轨卫星互联网星座的爆发式增长，太空光伏正从科学构想加速迈向商业化现实，成为能源革命的终极疆域。
具体而言，太空光伏的应用可分为狭义和广义两大层面：(1)狭义应用，指航天器能源系统。自1958年美国“先锋一号”卫星首次搭载太阳能电池以来，光伏发电已成为航天器(如卫星、空间站、探测器)的核心能源解决方案，这一应用领域技术成熟，是航天工业不可或缺的组成部分。(2)广义应用，指空间太阳能电站(SBSP),是太空光伏的终极愿景。SBSP即在地球轨道上部署大规模太阳能发电卫星，将收集到的太阳能通过微波或激光无线传输回地面接收站，并入电网。太空中的太阳能资源极为丰富，不受昼夜、季节和天气影响，能量密度远高于地面，因此，SBSP一旦实现，将大幅解决地球的能源和环境问题，重塑全球能源格局。太空光伏概念已提出半个多世纪，但直到近年才迎来商业化爆发的前夜，我们认为主要得益于三大核心驱动力：
1.发射成本断崖式下降：以SpaceX为代表的可回收火箭技术，将单位质量的发射成本降低了近90%,从数万美元/公斤降至数千美元/公斤，并有望在未来进一步降至数百美元/公斤，为大规模部署太空基础设施(包括太阳能电站)扫清了最主要的经济障碍。
2.“新太空”时代的需求井喷：(1)低轨卫星星座角度，以Starlink为首的巨型星座计划规划发射数万颗卫星，对轻质、高效、低成本的太阳能电池产生了海量需求。(2)太空数据中心与AI算力角度，随着人工智能的飞速发展，地面数据中心的能耗问题日益突出。将高耗能的AI算力中心部署在太空，利用太空光伏提供清洁、不间断的电力，已成为科技巨头探索的前沿方向。
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