本报告导读：
我们从发展趋势、需求潜力和生产率变化三个维度，对我国服务业进行细分比较，中长期来看，零售、餐饮、新闻出版和医疗卫生，以及互联网、租赁商务服务、铁路运输和银行等行业，或具备较大提升空间。
投资要点：
◎服务业定义与核算：
√国家统计局将服务业界定为：第三产业即服务业，是指除第一产业、
第二产业以外的其他行业，包括国民经济行业分类中批发零售至国
际组织15个门类(门类F-T),以及农、林、牧、渔专业及辅助性活动、开采专业及辅助性活动和金属制品、机械和设备修理业。服务业按照功能可划分为生活性服务业和生产性服务业，但二者相互联系、交叉，没有明确的区分界限。
√当前我国服务业在季度增加值、零售额和价格等统计核算方面相较
工业仍有待完善，数据更新滞后、数据缺失、细分行业覆盖不全等问题仍有待于解决。
服务业分析的多维视角：
行业发展水平看，服务业增加值占比提升空间有多大?中国人均GDP已接近高收入国家阈值，但服务业增加值和就业占比仍处于同等收入国家下沿。为避免过早服务化导致经济结构性减速和巩固产业链安全韧性，采用服务业生产率增速>制造业增速为条件筛选，高等收入国家服务业占比平均为64.5%。中国2024年服务业增加值占比56.7%,较上述参考值或有7.7个百分点左右的提升空间。
供需视角：服务业发展水平的提升，由供给侧的相对生产率变化和需求侧的消费结构升级共同驱动。生活性服务业的扩张，体现为“需求拉动+成本推升”的双重作用，需求端表现为收入弹性效应，供给端表现为鲍莫病效应；对于生产性服务业，服务业技术进步提高生产率是驱动增加值的主要因素。中国近年来生产性服务业占比与发达经济体的差距持续缩小，但生活性服务业占比长期相对平稳，关键在于生产率增幅高的行业工资增长，未能通过劳动力流动，有效地传导至生产率增幅低的行业。
产业链视角：基于投入产出分析，中国服务业扩能提质呈现两条主线。①生产性服务业和制造业融合，并向价值链高端延伸，有助于在服务业占比提升过程中避免“去工业化”和生产率提升放缓。②生活性服务业面向居民最终消费，零售、住宿餐饮、交通运输等生活性服务业受居民消费拉动作用较强，且在消费支出中占比高。
√从总量、供需与价格等维度看，2025年中国服务业运行呈现总量平
稳、生活性服务需求偏弱、价格上行但内生支撑不足的阶段。
O
服务业发展潜力分析：
√我们从发展趋势、需求潜力和生产率变化三个维度，对细分服务业
进行比较认为：生活性服务业中的零售、餐饮、新闻出版和医疗卫生，以及生产性服务业中的互联网、租赁商务服务、铁路运输和银行等领域，或具备较大提升空间。
O风险提示：服务业统计数据不完善或滞后；国际比较口径存在偏差；居民收入和服务业效率提升不及预期；支持服务消费的相关政策不及预期。
中国经济转型背景下，服务业对增长韧性和结构优化的影响日益凸显。我们在保持制造业合理比重的前提下，评估服务业扩能提质的空间与路径，重点比较生活性与生产性服务业在需求传导与效率提升中的差异，并梳理未来在我国具备较大发展空间的细分领域。
1.解码服务业：定义与核算
1.1.定义与分类
“服务”因涵盖多样化的无形活动而难以简单定义，但其无形性、异质性、生产消费同步性及不可储存性等特征已形成基本认识。
我国国家统计局对服务业的界定为：第三产业即服务业，是指除第一产业、
第二产业以外的其他行业，包括国民经济行业分类中批发零售至国际组织
15个门类(门类F-T),以及农、林、牧、渔专业及辅助性活动、开采专业及辅助性活动和金属制品、机械和设备修理业。
服务业按照服务功能可划分为生活性服务业和生产性服务业。①生活性服务业提供的服务主要用于居民最终消费，主要包括：零售业，住宿和餐饮业，房地产业，旅游业，居民服务、修理和其他服务业，教育，卫生和社会工作，文化、体育和娱乐业等。②生产性服务业可以理解为一种中间服务部门，主要为各类市场主体的生产活动提供服务，主要包括：批发业，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业，科学研究和技术服务业，生态环保和环境治理业等。二者相互联系、交叉，没有明确的区分界限。
服务业核算
由于服务的无形性、难以贮存和异质性等特征，服务业核算是一个普遍性难题。我国目前的服务业季度增加值、零售额、价格核算相对于工业而言均有待完善，主要表现为更新滞后、数据缺失、细分行业覆盖不全、参考相关指标推算存在误差等。为完整反映服务业面貌及其对国民经济贡献，“十五五”规划建议已部署健全服务业统计监测体系，旨在推动统计检测完善、数据质量提升。
本文来自知之小站
报告已上传百度网盘群，限时15元即可入群及获得1年期更新
（如无法加入或其他事宜可联系zzxz_88@163.com）
