◆全球主要经济体出海机会梳理
·美国为全球最主要消费市场，出海主力区域
·欧洲占全球消费比重约16%,且GDP温和复苏
·东南亚是增长潜力最突出的新兴消费市场
·中东是全球极具特色的高净值消费市场
·非洲消费市场处于爆发前夜
·南美洲消费市场已具备一定成熟度，电商等新兴渠道崛起中
◆三类主要出海模式分析
·产能出海：从被动跟随出海，到主动挖掘增量市场，本质是输出管理&自动化优势，实现份额再提升。
·产品出海：品类和客户多元，产品力持续提升，优选海外产能突出且具有自主品牌拓展潜力企业。
·品牌出海：在当地消费者心中建立品牌认知，筛选好公司的标准为产品创新+本地化+供应链+品牌信任。
◆投资建议：
·产能出海：优选海外交付强、成本优的品种，比如裕同科技、英科医疗、众鑫股份、宝钢包装、奥瑞金、美盈森，同
时关注洁雅股份、延江股份。
·产品出海：综合考虑海外产能、全球市场布局、产品力建设(从净利率可见)角度，叠加产品出海细分赛道多元，企
业各有区别，底部关注欧美地产链+跨境电商，例如永艺股份、共创草坪、英科再生、致欧科技、恒林股份、浙江自然、浩洋股份。
·品牌出海：品牌出海壁垒较高，综合考虑产品创新X本地化适配X敏捷供应链X品牌信任建立四个维度，我们筛选的
核心企业以泡泡玛特为代表，关注乐舒适。
风险提示：海外需求不及预期、新兴消费行业竞争加剧、原材料价格波动。
□美国为全球最主要消费市场，出海主力区域
美国为全球最主要的消费市场。2024年美国零售总额达8.54万亿美元，占全球消费总额的22%；人均个人消费支出4.7万美元，同比+2%。2024年美国GDP同比增速为2.8%。人口结构方面，2023年美国人口粗出生率为1.07%，长期处于低位。虽然关税于扩大，但是中国纺织公司经过产能转移后制造优势依然突出，持续提高本土份额
□欧洲为全球重要消费市场，且GDP温和复苏
欧洲是全球重要的消费市场之一。2024年欧盟最终消费支出达14.44万亿美元；就业率上升与实际工资回升的支撑下，消费具有韧性。经济层面欧洲正处于温和复苏阶段，2024年GDP同比增速为1.1%，较2023年0.7%的GDP同比增速已现回升趋势。因此考虑到欧洲的消费基数+经济回升趋势，欧洲市场值得重视□东南亚是增长潜力最突出的新兴消费市场
东南亚人口中60%为35岁以下群体，年轻人口结构叠加人均消费能力提升，成长具有潜力。经济层面，东南亚展现强劲韧性，2024年GDP同比增速达到4.7%，越南、菲律宾等国增速超过8%，2025年我们预计维持同等增长水平，私人消费占GDP比重达到53%，是当地经济核心支柱。综合来看，东南亚消费市场具有强潜力。
□中东是全球极具特色的高净值消费市场
中东区石油财富支撑下的高净值人群扩容，共同构成消费增长核心动力。经济层面，中东呈现梯度复苏态势，2024年中东与北非地区经济增速2.2%，我们预计2025年区域增速将回升至2.6。同时中东电商市场处于高速扩张期，电商渠道后续仍有较大的发展空间。
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