中国：第十五个五年计划的预览
中国共产党中央委员会将于10月20日至23日在北京召开年度会议，讨论“十四五”规划。该规划将明确中国2026年至2030年的经济社会发展目标。最终版本的规划草案将在2026年3月的全国人民代表大会上提交并获得通过。由于中国在全球事务中的地位日益重要，加之自2021年以来房地产市场的崩溃所带来的诸多挑战，“十四五”规划可能会比“十三五”规划更具重要性。从2021年到2025年期间，“十三五”规划已经取得了显著成就，但同时也存在很大的改进空间。“十四五”规划期间，中国政府可能不会设定具体的经济增长目标，而是更加注重经济的韧性、安全性和包容性。
随着中国的崛起，其年均增长率变得越来越重要。
“五年规划”旨在让党的领导层全面审视当前面临的挑战与任务，明确发展方向并继续推进各项工作。这一制度最初源自前苏联，后来与中国传统的儒家精英主义相结合[1];因此，它已不再是20世纪70年代那种僵化的中央计划模式。我们应当密切关注这一制度的实施情况，因为在全球各国政府中，具备战略性思维与规划能力的情况已变得极为罕见。市场很可能会密切关注中国的长期发展规划——毕竟，中国按名义GDP计算是全球第二大经济体，按购买力平价计算则是世界第一大经济体；中国不仅是全球经济增长的主要贡献者，也是从粮食到电力等大多数大宗商品的主要消费国。中国在科技领域取得了显著进展，包括人工智能、机器人技术以及生物制药领域，并且还在迅速加强自身的军事力量。
“十五五”规划比“十四五”规划更为重要。
随着中国经济的持续增长，以及该国在科技和军事实力方面的不断提升，我们认为中国正接近另一个关键节点，可能会对全球经济造成“第二次中国冲击”(详见框1:“第二次中国冲击”)。这种冲击将不可避免地引发中国与其他主要大国，包括美国和欧盟之间的紧张关系，甚至可能导致局势进一步升级。与制定“十二五”规划时房地产行业仍表现良好的情况不同，如今北京必须更加认真地应对自2021年以来持续不断的房地产市场危机所带来的种种后果。面对日益严重的青年失业问题、房价波动所引发的财富重新分配，以及社会流动性下降的趋势，北京必须将包容性增长作为维护社会稳定的核心支柱。
“十五五”规划可能涉及的关键主题
我们认为，北京在2026至2030年的五年规划中设定具体经济增长目标的可能性较低。相反，我们预计北京会强调增强经济韧性、保障国家安全以及促进社会包容性的必要性，之后再逐年制定具体的经济增长目标。据我们判断，北京可能会为2026年设定“约4.5%”的增长率，然后逐步将这一目标下调至2030年的“约4%”。随着中国面临更加严格的贸易与投资限制，北京将通过大规模投资和产业政策继续推进技术自主化，尤其是在半导体和铝产业领域。在这一向新经济转型的过程中，传统经济仍将是经济增长的重要支柱。北京可能会加大努力，清理房地产市场中的债务问题，结束通货紧缩现象，并完善其财政体系。为缓解内部矛盾并刺激消费，北京或许最终会采取实质性措施来改革社会福利制度，尤其是养老金制度，以便将经济收益重新分配给那些长期以来受到不公平对待的群体。
2021年至2025年的简要回顾
在“十四五”规划所涵盖的五年时间里(2021年至2025年),尽管在新冠疫情期间遇到了诸多困难，我们仍然看到了令人瞩目的成就。不过，我们也认为北京在某些领域本可以做得更好。
重大成就
根据官方数据，中国的实际GDP年均增长率约为5.4%;这一增长部分得益于2020年因疫情导致的极低经济增长率(仅为2.3%)所带来的基数效应。以美元名义计算，中国在美国GDP中的占比已从2020年的70.7%下降到2025年的约63.0%(见图1),但这种差距的扩大纯粹是由价格因素造成的。根据国际货币基金组织的购买力平价数据，2020年中国GDP比美国高出21.6%;到2025年，这一差距应会进一步扩大至33.5%(见图2)。此外，以美元计算，中国的人均GDP仍仅为美国的约16%,这表明中国未来仍具有巨大的增长潜力。近年来，中国的经济增长越来越依赖于创新和技术进步，尤其是在扩大生产规模方面具有独特优势——中国得益于其完善的基础设施、规模经济以及可靠的供应链体系。
我们预测，在“十四五”规划实施的五年期间，中国总出口额将增长44%(见图3)。这一增长既得益于疫情的影响，也得益于中国制造业的持续发展——而制造业的崛起正引发西方国家的日益担忧。越来越多的人认为，所谓的“第二次中国冲击”即将来临；这种冲击指的是中国的高科技和高附加值产品出口将出现大幅增长，其对中国全球产业造成的破坏可能会比21世纪初的“第一次中国冲击”更为严重和广泛。
在过去的五年中，全球投资者普遍认为中国的股市“不具备投资价值”;然而自2024年9月以来，由于中国政府政策的转变，以及人工智能、自动化、绿色科技、生物制药、芯片制造等领域的显著发展，中国股市迎来了显著的转机。
北京的的战略规划与执行能力，体现在“中国制造2025”计划上；它对技术发展与自主创新的不懈追求；其庞大而高效的供应链体系；以及各项基础设施的建设——所有这些都代表了北京取得的重大成就。
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