投资要点：
■连接器是电子电路中的连接纽带。连接器是电子设备间实现信号与能量
传输的核心元件，通过独立或与线缆一起的形式，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，是用于实现电子产品的器件、组件设备以及电子系统之间相互连接的功能元件。其承担着传输能量和交换信息的功能，实现电信号与光信号的传输和交互，同时确保系统之间不出现信号失真以及能量损失的情况，能够增强电路设计与组装的灵活性，是构成整机电路系统电气连接不可或缺的基础元件。
■全球连接器市场规模持续增长。随着下游产业的蓬勃发展和连接器技术
的不断更新迭代，连接器总体市场规模呈现出持续稳定的增长态势。据Bishop&Associate统计，2017-2023年，全球连接器市场规模由601亿美元增长至960亿美元。2011-2021年，中国连接器市场份额在全球市场中的占比从23.10%提升至32.03%,面对通信、汽车、轨道交通、消费电子等多个领域的快速发展以及整体转型升级，中国连接器市场将在规模和深度上持续拓展，2026年中国连接器市场规模将达到315亿美元。
■通讯连接器可用于服务器/交换机等设备。随着5G基础设施建设的推进
和数据中心规模的扩大，下游市场存量升级的替换需求和新建设施的增量需求共同为通讯连接器行业带来发展机遇。2019年至2021年，全球通讯类连接器市场规模从142.69亿美元增长至183亿美元，年均复合增长率为13.25%。我国通讯类连接器市场规模从62.67亿美元增长至81亿美元，年均复合增长率为13.91%。根据Bishop&Associates预测，2025年全球通讯连接器市场规模将达到215亿美元，中国市场规模将达到95亿美元。
■ 投资建议：随着下游产业的蓬勃发展和连接器技术的不断更新迭代，连
接器总体市场规模呈现出持续稳定的增长态势。其中，在全球AI算力需求爆发，高密度连接成为高速率传输的核心支撑的催化下，通讯连接器市场规模有望快速增长。我国相关企业在连接器组件与模块自主生产能力不断提升，有望充分受益于MPO等用量增长，建议重点关注连接器产业链的相关企业。
■ 风险提示：原材料价格上涨风险；技术更新迭代风险；行业竞争加剧；
核心技术人员流失风险等。

1、连接器是电子电路的连接纽带，行业市场规模持续增长
1.1信号能量传输桥梁，下游应用领域广泛
连接器是电子电路中的连接纽带。连接器是电子设备间实现信号与能量传输的核心元件，通过独立或与线缆一起的形式，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，是用于实现电子产品的器件、组件设备以及电子系统之间相互连接的功能元件。其承担着传输能量和交换信息的功能，实现电信号与光信号的传输和交互，同时确保系统之间不出现信号失真以及能量损失的情况，能够增强电路设计与组装的灵活性，是构成整机电路系统电气连接不可或缺的基础元件。连接器组件系将连接器与包括光纤光缆、电线电缆、微波同轴电缆等相应的电缆整合为相应的电路回路，实现电子设备之间信号连接与传输的组件。连接器发展历史纵横百年，其产品发源于1939年美国战斗机制造技术，随着电视、电话等民生消费性电子产品的发展，连接器迅速拓展到消费电子、汽车以及电脑等领域。我国连接器产业萌芽于20世纪40年代，主要应用于军事、航空工业等领域，20世纪80年代逐步渗透应用到消费电子产品。连接器制造行业的各类产品所依据的标准有所不同，其要求设计与实际制造工艺高度契合，并且需要研发设计能力与生产加工工艺高度匹配。结合瑞可达与华丰科技的连接器生产工艺流程来看，连接器由于其品类与结构的多样性，在原材料环节采用外购与自主加工并行的模式，主要对塑料、橡胶、线材、板材、带材等原材料进行处理毛坯、塑压、机械加工、冷冲、压铸、去油、打磨、热处理等自主加工工序，与外购配件一同进行装配，最后为产品进行性能与外观检测并包装入库。
从产业链角度看，连接器上游为原材料生产，包括金属材料(黄铜、磷铜、不锈钢等)、塑胶材料(PVC塑胶粒、LCP塑胶粒、高温塑胶粒等)、电镀材料和架构材料等，以及机械加工设备、电镀加工设备、测试设备和装配设备等设备供应商，中游为连接器的设

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