研报摘要
行情回顾：7月人工智能板块跑赢大盘，ETF表现活跃。7月上证指数上涨3.74%,沪深300指数上涨3.54%,申万计算机指数上涨3.86%,万得人工智能指数上涨5.37%;华宝创业板人工智能ETF(159363)月度回报16.41%,具备较强赚钱效应，易方达中证人工智能ETF(159819)以165.78亿元规模领先；当前人工智能主题ETF产品跟踪误差普遍处于2%-6%。
(一)规模：政策驱动与技术突破共振，Agent有望迎来万亿市场空间。政策支持背景下，大模型技术不断突破，为AI Agent发展筑牢算力根基。根据亿欧智库预测，2024年中国Al Agent市场规模达1473亿元，预计到2028年市场规模将突破3.3万亿元，市场空间极为广阔。
(二)技术：GPT-5引领智能体革命，2025年Al Agent产业爆发元年。技术架构与产品形态正逐步成型，Agent以大模型自主调用工具执行复杂任务为核心理念，国内外头部大模型厂商保持持续高强度投入力度，推动基础模型能力进一步突破，大模型Coding与Agentic能力成竞争焦点。
(三)产品：计算机传统软件厂商依托企业级生态构建Agent竞争壁垒。AI Agent是大模型落地业务场景的主流形式，参与主体可分为互联网、云计算及传统软件三大类，其中计算机传统软件厂商，主要通过深度集成企业核心业务系统实现差异化突围，依托“Al+ERP/CRM”切入企业核心系统。
投资建议：AI Agent作为大模型商业化落地的核心形态，正处于政策驱动与技术突破的双重红利期，其市场空间广阔，成长确定性强。当前主流人工智能ETF持仓通常包含Al芯片、云计算、大模型平台及垂直应用龙头，与Al Agent核心产业链高度重合，可同步受益于算力需求爆发、Agent枢架迭代及行业应用落地等多重机遇，相关产品推荐易方达中证人工智能ETF(159819)、华夏中证人工智能ETF(515070)、华富中证人工智能产业ETF(515980)、博时科创板人工智能ETF(588790)。
风险提示：政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险。
一、行情回顾：7月人工智能板块跑赢大盘，ETF表现活跃
人工智能板块整体跑赢大盘。7月上证指数上涨3.74%,沪深300指数上涨3.54%,中万计算机指数上涨3.86%,万得人工智能指数上涨5.37%;年初至今，上证指数上涨6.61%,沪深300指数上涨3.58%,中万计算机指数上涨13.08%,万得人工智能指数上涨21.11%。人工智能板块内超额收益较高。7月人工智能板块相对计算机指数超额收益1.52%、相对上证指数超额收益1.64%,且大幅高于计算机设备、IT服务等其他计算机细分领域。
7月人工智能主题ETF表现活跃。华宝创业板人工智能ETF(159363)月度回报16.41%,具备较强赚钱效应；资金流动分化明显，易方达中证人工智能ETF(159819)获主力资金净流入30257.46万元，易方达上证科创板人工智能ETF(588730)则净流出6338.86万元；规模方面，易方达中证人工智能ETF(159819)以165.78亿元领先；当前人工智能主题ETF产品跟踪误差普遍处于2%-6%,主要系相关主题ETF成立时间较短导致。
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