投资案件
结论和投资分析意见
新疆具有丰富的资源优势和区位优势,未来具备充足的发展动力和发展空间。在油气资源储量方面,新疆原油预测储量超过200亿吨,占全国陆上石油资源的30%,稳居全国第三;天然气资源量为11万亿立方米,占全国陆上天然气资源量的34%。政策方面,由于国内油气资源对外依存度较高,发展新疆油气具有战略意义,2025年新疆政府工作报告指出,打造全国能原资源战路保障基地,新疆油气资源未来具备较高的发展空间。在石化领域,未来新疆将打造干亿石化集群,石油石化产业链将继续延链补链。在天然气领域,新疆作为中国天然气大动脉,未来将继续提高天然气产量,并且随着中亚管线与国内管线的不断推动,预计进口量也将不断提升。
我们认为,随着新疆油气资源的持续发展,开采瓶颈的逐步攻克,成本端有望通过技术进步带来降本增效,看好新疆油气资源布局丰富的【中国石油】、【中国石化】;在打造千亿石化集群过程中,相关油服企业订单有望得到提升,关注中石油集团旗下油服工程公司【中油工程】、以及中石化集团旗下油服工程公司【中石化炼化工程】、【石化油服】.
原因与逻辑
1)新疆具有丰富的油气资源,从发展战略上,由于国内油气对外依存度较高,因此未来新疆油气发展有望从政策端得到大力推动。目前新疆油气资源问题主要在于开采难度较大、开采成本较高,但未来随着技术突破,新疆油气资源的发展质量将会逐步提升。
2)新疆原油产量的提升,将带动新疆当地石化产业链迎来大发展,新疆提出要建成独石化、乌石化、克石化、塔河炼化四大石油化工加工基地,最终形成年销售收入超千亿元的石油石化产业集群,预计未来新疆石化产业将逐步延链补链,石化产业发展质量也将逐步增强。
3)新疆凭借丰富的资源已经成为国内天然气增产主力,并且随着中亚管线的持续推动以及国内西气东输项目的建设,未来通过新疆进口的天然气也将持续提升。
有别于大众的认识
市场认为新疆虽然油气资源丰富,但其开采成本和运输成本较高,因此相关公司盈利能力相对较弱,制约其未来发展。我们认为,国内在增储上产政策推动下,国内油气产业近年来逐步在降本增效,新疆常规油气资源和非常规油气资源当前成本端已经出现明显下行,且天然气成本具备竞争力,未来随着乙烷项目的发展,炼化竞争力也在逐步增强
1.新疆油气资源丰富,发展具有战略意义
1.1新疆油气分布广阔,储量丰富
新疆以其丰富的油气资源而著称,拥有主要沉积盆地30多个,其沉积盆地的总面积约为95万平方公里,占中国陆上沉积盆地面积的21%。新疆原油预测储量超过200亿吨,占全国陆上石油资源的30%,稳居全国第三。同时,天然气资源量为11万亿立方米,占全国陆上天然气资源量的34%。虽然新疆油气资源储量丰富,但是由于新疆特殊的地质构造,其油气资源开采难度相对较高,但未来随着开采技术的创新突破,新疆油气资源存在较大的降本增效空间。目前新疆地区主要有三大含油气盆地:塔里木盆地、准噶尔盆地、吐哈盆地。
1)塔里木盆地:塔里木盆地位于新疆南部,是我国最大的内陆盆地,总面积达56万平方公里,盆地边缘是陡峭、险峻的高山,腹地是著名的塔克拉玛干大沙漠。塔里木盆地是新疆石油天然气的主要产区,盆地内油气产量当量连续9年保持2000万吨水平,已建成2500万吨级重要油气生产基地。截至2023年底,塔里木盆地可探明油气资源总量约168亿吨油当量,探明率达到14.6%,开发潜力巨大,其中石油预测储量300亿吨以上,占全国总量的35%;天然气资源量10.3万亿立方米,占全国天然气资源总量的34%。塔里木盆地埋深超过6000米的石油和天然气资源分别占全国的83.2%和63.9%,8000米以深资源占到全国的52.7%,是我国最大的深地油气富集区。塔里木盆地中最为著名的是塔里木油田,其位于西部新疆维吾尔自治区境内的塔克拉玛干大沙漠中,石油和天然气储量丰富。塔里木油田是中国陆上第三大油气田,也是中国西气东输的主力气源地,为新疆南部和下游沿线15个省区市民生用气提供保障。截至2024年,塔里木油田已累计发现和开发轮南、塔中等32个大中型油气田,生产石油1.7亿吨、天然气4630亿立方米,油气当量突破5亿吨,为保障国家能源安全和促进国民经济发展作出了重要贡献
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