一、关税背景下今年人民币汇率走势特征
背景：美对华关税快速“阶梯式加码”:历史罕见的禁止性关税率
2025年2月1日，特朗普以芬太尼问题为由对中国商品加征10%关税。3月4日，美国将关税翻倍至20%。4月2日，美国对全球180多国实施“对等关税”,对中国商品加征34%关税。4月9日，美国进一步将中国商品关税额外提高50%至84%,中国同日宣布对美国商品关税同步升至84%。4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。4月11日，中国对美关税提高至125%。4月10日特朗普宣布对75个国家暂停加征“对等关税”90天，保留对中国的125%关税，并维持钢铝25%、汽车及零部件25%的额外关税。中国明确表态，若美方继续加码，中方将不再回应(执行125%的对等关税)。5月2日，美国取消对来自中国内地和中国香港进口的小额包裹的免税待遇，即低值免税(800美元及以下)。
2025年4月9日，中国官方发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书。2.8万字的白皮书澄清中美经贸关系事实，亮明了态度：贸易战没有赢家，保护主义没有出路；解决问题和弥合分歧最好的方式是通过平等对话，寻求互利合作的路径。明确了中国政府在关税问题上的市场预期。4月9日在岸市场盘中触及7.3506;4月8日离岸市场盘中触及7.4295。4月8日美元指数下行0.53%,4月9日美元指数上行0.01%。4月8日，美方单方面提高关税50%(税率升至84%),禁止性关税对人民币带来了贬值瞬间冲击。
4.人民币贸易汇率较大幅度贬值，金融汇率稳定
想比2024年12月31日，截至今年4月30日，CFETS指数下降了5.2%。(从101.47下降至96.20):BIS货市篮子下降4.8%(从107.22下降至102.09);SDR货币篮子下降从文下降至
同时期(周数据),美元兑人民币从7.2992上升至7.2632,人民币对美元升值了49
人民币对美元金融汇率几乎没有变华，但CFETS较大幅度贬值，说明贸易篮子中其他货币对美元升值，导致人民币对篮子中非美元货吊出现了比较天的贬值。令年以来，截至5月9日，欧元、日元和瑞郎对美元升值7-9%,美元对英镑和加元分别贬值了近6%和3%。
人民币贸易汇率和金融汇率走势背离：金融汇率微微升值，贸易汇率较大幅度贬值，走出了合意轨迹：稳定跨境资本流动，促进对外出口。
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