头豹-2021年腾讯移动支付:非银支付市场竞合.pdf

1.第三方支付服务行业监管法规趋严,垄断监管加强,导致未来支付宝与腾讯市场份额压缩:
– 2019年后,《中华人民共和国反垄断法》及《非银行支付机构条例(征求意见稿)》相继颁布,明确第三方支付机构的3种市场支配地位预警情形和边界认定。2020年腾讯及支付宝于第三支付市场市场份额高达93.6%,超过市场份额的1/2。针对于现行国家法规预警,支付宝及腾讯金融预计将对部分第三支付市场份额进行受让,整体利空两大行业龙头收益
⒉第三方支付行业盈利体系、产品形态与核心功能趋同,促进市场竞争核心向场景扩展转移:
·第三方支付支付流程与服务盈利点趋同。以微信支付为例,从平台接入到支付完成已逐步形成完整且趋同的盈利体系。同时,第三方支付作为各行业底层支撑,其产品及形态趋于一致,导致第三方支付支付产品可替代性增强,因而行业竞争核心逐步转向于支付场景应用的深化与拓展
3.第三方支付两大龙头企业微信支付及支付宝生态模式存在差异,导致其主要赛道存在差异
·微信生态策略以去中心化。得益于其核心社交属性,腾讯基于平台化服务能力及关联功能实现偏向于个人及小微企业做社交场景分点,再根据社交场景进行支付能力搭建。整体发展较为平稳,外部风险分化能力较强。支付宝生态策略以中心化为主:生态模式较为单一,主要围绕经营理财及生活服务,核心仍为中心化流量思维。同时支付宝本质仍为支付工具,替代性相对较高。政策变化及外部负面冲击对其负面影响程度相对较高。

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