数字资产用户指南——2025年一季度全球数字资产摘 要
近年来，全球数字资产高速发展，除市场价格迅速膨胀以外，该领域的战略布局也成为未来金融体系秩序重构的关键变量和大国博弈的前沿领域。在此背景下，本报告应运而生。作为报告首期，我们旨在提供一份数字资产的“用户指南”,系统梳理数字资产的定义谱系、市场演进与监管动态，以帮助读者穿透市场炒作迷雾，努力把握数字金融中发展最迅速、最具“未来性”和在国家层面具备战略意义的关键问题。
近年来，全球数字资产高速发展，除市场价格迅速膨胀以外，该领域的战略布局也成为未来金融体系秩序重构的关键变量和大国博弈的前沿领域。这一进程中，特朗普近来的一系列举措无疑将数字资产推向全球现象级事件的新高度：从竞选期间高调宣称“确保美国成为全球加密资产之都”,到就任前夕发行“特朗普币”引爆名人代币发行热潮，再到执政后接连签署两项行政命令并带动监管框架迅速构建，这一连串动作似乎预示着数字资产发展的新阶段。在此背景下，本报告应运而生。作为报告首期，我们旨在提供一份数字资产的“用户指南”,系统梳理数字资产的定义谱系、市场演进与监管动态，以帮助读者穿透市场炒作迷雾，努力把握数字金融中发展最迅速、最具“未来性”和在国家层面具备战略意义的关键问题。
一、认识数字资产：定义和分类
随着美国、欧盟等主要经济体相继出台或落地数字资产监管框架，数字资产再度成为经济社会重要议题，然而大众对“数字资产”“数字货币”“加密资产”“加密货币”“虚拟资产”“虚拟货币”等概念的含义不甚明了，甚至学界对上述词汇也存在大量的混用、乱用现象，很容易在理论和政策上产生误导，因此，有必要正本清源，对相关概念予以明确界定，并形成清晰的数字资产分类方法。
本报告所称数字资产(Digital Asset),指可以用于支付或投资的、面向区块链等分布式账本技术¹的数字价值表示。目前，公共部门发行的数字资产主要是中央银行数字货币(Central Bank Digital Currency,简称央行数字货币),它是中央银行发行的以本国记账单位计价的数字资产；私人部门发行的则称之为加密资产(Crypto-Asset)。根据价值支撑物的不同，加密资产可进一步分为三类：一是稳定币(Stablecoin),它是通过全额储备安全、低风险、高流动性资产，使其价值对某种法币保持稳定，以充当交易媒介和支付手段的一种加密资产，如USDT和USDC等。二是真实世界资产(Real-World Asset,RWA),它是传统资产在区块链上的代币化表达，包括代币化证券、代币化大宗商品、代币化收益权等；三是虚拟资产(Virtual Asset),即没有传统资产支撑的加密资产，包括比特币、以太币等。加密资产按是否同质化的维度，又可以区分出同质化代币
(Fungible Ttoken)和非同质化代币(Non-Fungible Token,NFT),后者是不能被复制、替换或分割的加密资产，每个NFT代表一种独特的资产。它既可以代表真实世界资产，如古董、名画等，也可以代表数字世界的资产，如电子画作、游戏卡牌等。如果说，在数字资产中区分加密资产和央行数字货币是依据发行人特征，那么以数字资产是否具有货币属性为视角，又可以切分出数字货币(DigitalCurrency)这一类别，它是能够充当交易媒介和支付手段的数字资产，包括央行数字货币和私人部门发行的稳定币、代币化存款等。
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