随着投资环境趋于稳定，投资者对2024年并购交易的稳步回升变得更加乐观，我们预计2024年全球私募市场的前景整体偏积极。受宏观经济、地缘政治和其他因素的共同影响，近几年的交易活动并不稳定。2021年，并购交易量和交易额双双创下新高，随后在2022年和2023年间又急剧下降至十年来的最低水平。2023年，通货膨胀导致企业经营利润下滑，同时，利率上升，令投资人很难获取满意的回报，私募股权(PE)投资也随之急剧放缓。此外，未来资本成本的不确定性也令交易定价变得困难。PE投资人发现，由于传统贷款机构自身正在应对一系列的挑战，新的杠杆收购融资面临着更多挑战。
2024年初，伴随着通胀趋缓、利率预期下调以及股市近期的上扬，我们相信，并购活动复苏的钟声已经敲响。这对于手持创纪录可投资金的私募资本而言是个好消息，但同时，普通合伙人(GP)在投资和分配方面也面临着来自于有限合伙人(LP)越来越大的压力。私募资本的资产管理规模(AUM)已达到12万亿美元，较2019年几乎翻番。这说明了私募资本的未兑现盈利已大量累积，也表明了许多投资亟需退出变现。我们预计，未来12个月内市场上将出现不少待售资产。基于LP的资产配置及其对价值和增长潜力的看法，各资产类别呈现出不同的募资能力。例如，与前一年相比，2023年风险投资、房地产
和基础设施类别的募资下降比例达到两位数，而并购基金在同一时期的募资却上升了30%。
由于LP将基金业绩作为评估GP能力和决定投向的首要考虑因素，相比成熟基金，新基金在募资时会面临更严峻的挑战。此外，资本成本的上升，过去数年间付出的高昂交易对价，以及更加严苛的交易条件，都令越来越多的基金普遍感受到回报下调的压力。因此，我们预计，部分私募股权并购基金在2024年的募资中也将遇到困难。虽然，专注于特定细分领域会有利于基金吸引LP投资，但我们认为规模更大，拥有高于行业基准回报记录的成熟基金，更可能在募资方面保持成功。2024年，随着公开市场和私募市场估值差距进一步缩小，LP对于过度配置私募资产的担忧可能会有所减少。我们相信，这将令LP维持当前的配置，并可能增加对某些特定资产类别或地区的投入，从而令募资整体规模上升。
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