医疗器械专题研究报告:医疗器械板块2021年报总结.pdf

21 年器械板块收入在高基数下实现 20%快速增长。2021 年国内医疗秩序显著复苏,病 人就诊、医院采购等常规活动逐渐接近疫情前水平,常规业务快速增长;同时部分区域 新冠疫情屡有反复,相关耗材、诊断产品持续贡献增量业绩,医疗器械行业在去年高基 数的基础上仍然保持较好的增速。2021 年医疗器械上市公司收入增长 20.76%,扣非净 利润增长 17.01%;利润增速略低于收入增速,主要系部分新冠相关业务价格下降所致。

从子板块看,2021 年扣非增速从高到低排序为体外诊断(+52.28%)、高值耗材 (+33.29%)、医疗设备(+9.96%)、低值耗材(-25.49%)。体外诊断延续高增趋势, 高值耗材显著提速,主要得益于医院常规诊疗活动好转,受损业务快速恢复;低值耗材 有所下降,主要系疫情相关产品量价回落所致。
 22Q1 常规业务受损+新冠产品降价,短期利润增速放缓。2022 年 2 月以来,国内多地 疫情有所反复,Q1 医药板块收入增速 16.97%,扣非归母增速 0.04%。利润增速显著下 降,主要因 21Q2 以来手套、新冠试剂等价格持续走低,新冠业务利润下降,而 22Q1 疫情管控也更加严格,常规业务受损严重,影响板块利润表现。

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