2023年，中国轮胎开工率总体上表现较好，尤其是半钢胎。2023年中国半钢胎开工率均值69.04%,同比增加9.41pct,是2017年以来的最高值，2023年中国全钢胎开工率均值60.19%,同比增加8.17pct。2023年中国轮胎开工率高、产量高，到底是哪里的需求拉动的?
在出口方面，长期来看我国轮胎出口数量逐渐增长，2023年同比增长明显。2023年中国出口轮胎6.16亿条，同比增长11.56%。从2023年中国轮胎出口数量的同比增量来看，巴西、墨西哥、俄罗斯是拉动中国2023年轮胎出口量增长的主要动力，同比增量超过500万条，而美国同比减少了827万条，是同比下滑数量最大的地区。我们认为，(1)发展中国家的轮胎市场增速不可忽视。海外经济增长旺盛、汽车保有量高速增长的国家(尤其是发展中国家)对轮胎的需求旺盛，且需要的轮胎大多是中低端、高性价比的产品，这与中国轮胎产品定位相匹配，是未来支撑中国轮胎出口量的重要力量。(2)俄乌冲突带来的需求增速可能放缓，随着国际大牌在俄轮胎工厂的重新开工而动力减弱。例如，2023年底，普利司通将俄罗斯工厂卖给了S8 Capital集团，当地政府正敦促S8 Capital集团尽快重启工厂。S8 Capital集团此前收购了德国大陆在俄罗斯的所有业务(来自轮胎世界网)。我们认为，若俄罗斯当地的轮胎工厂都被重整、重启并充分释放产能，俄罗斯进口轮胎需求可能会降低，可能会对中国轮胎出口俄罗斯造成一定影响。
国内轮胎消费方面，中国轮胎本土市场在近几年结束了高速发展时期，进入高质量发展新阶段，2023年总体同比恢复明显，但部分月度表现不佳，未来仍有赖国内经济发展环境。2018-2022年中国轮胎内销量基本在
3-3.5亿条的范围内波动。2023年，中国轮胎内销量3.71亿条，同比增长
22.38%,达到2018年以来的新高。从2023年月度表现来看，国内轮胎消费量和物流业景气指数大体上都呈现“V”字走势，3月在疫情缓解、物流恢复后达到年内高点，此后由于受到地产下行、出口弱势等影响出现下滑，随后伴随经济刺激政策和行业复苏等有所恢复。
投资建议：我们依然建议投资者关注积极出海建厂布局的轮胎公司，同时考虑到国内产能现状，建议投资者关注积极提升自身品牌价值、积极拓展本土轮胎出口市场的公司。建议投资者关注赛轮轮胎、通用股份。
风险因素：下游需求大幅下降的风险；原材料价格大幅上涨的风险；欧美对东南亚轮胎发起新一轮双反的风险我们一直强调欧美市场是全球轮胎的高价格水平市场，通过海外工厂规避贸易壁垒是轮胎公司盈利的主要来源。这一观点到现在依然不变。
然而，当我们把目光聚焦到国内，10亿条以上的巨量产能不能够被忽视，2023年国内轮胎开工率处在高位的水平，到底是哪里的需求拉动的，又能否持续?
我们认为2023年国内本土的轮胎产能，受益于(1)国内的物流市场同比取得了明显恢复，物流运输、居民出行不再受到疫情影响；(2)国外，众多发展中国家的经济蓬勃发展、汽车工业高速发展，对轮胎的需求与日俱增。同时，俄乌冲突等事件给中国轮胎新增了出口机会。
展望未来，我们认为(1)国内轮胎市场的景气度还与经济活跃程度、物流运输景气度有较强相关性，未来仍需关注国内经济政策；(2)海外，发展中国家单一国家的轮胎市场可能较小，但聚合起来“可以燎原”,是中国轮胎未来出口的重要方向之一；(3)海外，我们仍需关注国际局势、贸易政策、国际轮胎品牌的布局等，注意其对中国轮胎的影响。
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