航空行业供应链专题报告:全链路研判供给影响,航空供应链面临长期挑战.pdf

我们在2024年投资策略《不同周期阶段的不同演绎,民航业东升西降趋势确定——2024航空机场投资展望》中提出重点关注“国际+供给”双轮驱动投资主线,2024年以来全球飞机供应链问题持续发酵,进一步加大OEM产能压力,全球范围机队供给将长期受限。
全球航空业需求端先于供给产能端恢复至正常水平:
· 2023年航空市场恢复加速,国内已超疫情前水平。中长期来看,全球航空客运业有望维持高景气、需求增长确定性强,亚太航空市场增速领先。
· 在航空出行市场持续增长的带动下,未来市场仍存在大量飞机需求,规模扩张与更新换代为两大驱动。截止2023年底,达到21-25岁机队数总数为2107架,占全球机队数的8.9%。
OEM产能仍较正常时期有缺口,未来难以满足市场飞机需求:
· 从2023年制造商交付量来看,目前波音、空客产能与疫情前正常产能时期均有较大差距。截止2023年底,波音及空客分别拥有未完成的在手飞机订单5205和4108架,在产能尚未恢复、存量订单积压的环境下,制造商交付压力逐步扩大,从而延长飞机交付时间。
· 租赁航空市场需求提升,供给同样紧张,带动飞机价值持续提升,主流机型租金价格已超疫情前。供应链环节复杂,复苏面临多重挑战
· 随着航空市场需求复苏,由于原材料和劳动力成本上升、零部件短缺、成熟员工流失等问题导致的飞机供应链问题频发,2023年以来空客以及波音主流机型A320以及B737均面临不同程度的制造问题,造成全球范围的飞机停飞。
投资分析意见:飞机供给话题虽然是老生常谈,但后疫情时代飞机供应链及制造方面的问题都是新问题,供给恢复受限下市场潜在供需差可能大幅提升航司运行效益,继续强调2024年“国际+供给”双轮驱动投资主线,看好航空机场板块复苏机会。推荐吉祥航空、中国国航、南方航空、春秋航空,关注飞机租赁公司。关注白云机场、深圳机场、上海机场、美兰空港。
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2023年10月15日发布《波音737MAX月度交付创新低,制造商供应链仍未恢复利好民航供给侧逻辑-航空机场朝阳系列》
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空机场朝阳系列》

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