1、不变：瑞地电商为发展20多年的传就行业，是中国领光的制造优势与国际市场与日偶增的消费需求相医能背景下催生的行业，亲熊“制造出海”》我国出口将境电商起源于90年代的作能外赏，2002年加入WTO后发展迅程，18-22年CAGR 25%至6.6万亿，2025年制指10万亿市场潜力。2022年
B2B规模4.5万亿，占比68%,其核心为产业链资源整合，撮合交易以提升供应链效率；B2C规模2.1万亿，占比32%,起步晚但前景更可观。》跨境也商的本质是中国制造业的规模优势及效率优势、与海外日益增长的电商需求之间的医配，过去校为兼焦泥品出海，即“铜造出海”。1)从产品角度：以泛品为主，标准化程度高、技术含量和附加值较低，且多为生活必需品，因此综合毛利率较低。2)从卖家来看：低毛利率背景下抗周期能力弱，易受制于人民币汇率、海运费价格、关税政策和第三方平台政策等。3)从渠道来看：聚焦于亚马进，铺货模式下利润空间易被压缩。
2、变化：音注欧美→东南亚、拉类、中东/非洲摇生；亚马逊为主→Shopet、Lazada、关客多布局；Al技术赋能→短期降本增就，中长期赋能品牌化》欧类等成熟市场购买力强称，仍为将境出口主流阵地→东南亚、拉头、中东/普洲等新兴市场城趣，下一个描金之地，1)欧美等成熟市场电商起步早，物流和线上支付基础设施完善，Amazon,eBay等主流平台格局稳定，仍为跨境主阵地，其中美国占34%仍为主要出口国。困境为“制造出海→品牌出海”跨越难度较大，主要系欧美品牌市场较为成熟且社媒软件充分渗遗缺少新兴流量池。2)新兴市场电商渗造率不到10%,相较于中国约30%、美国约20%有较大提升空间，22年东南亚/拉美/中东及非洲电商规模增速分别206%/20.4%/17%,选题全球增速12.2%;人口结构年轻化，TkTok等社蝶软件兴起，品牌格局尚未成型，存在“品牌出海”的流量注地，跨境电商卖家有望抓住起步阶段的发展红利。其围境为物流配送和电于支付基础设施仍较为薄弱，跨境电商发展基建先行，因此跨境物流需求爆发式增长，
》青拿世界第一经济你美圆，亚马避全球龙一地位维国→新兴市场端起，中国卖家多平台布局，区城型三才平台踏上光展风口。1)避险需求：21年亚马进出清违规店铺，诸多深耕亚马进的企业受损，此后寻求多平台布局。2)新兴市场：欧美-eBay/Wish、东南亚-shopee/Larada,拉美美客多，新兴本土化平台自然流量红利强，且前期有平台扶持政策。3)转型必然：亚马进聚焦性价比泛品，以强议价力压缩商家利润，转型“品牌出海”必频挖掘新平台机遇或类似shein独立站。新平台实现卖家涌入乡平台SKU暴涨乡买家增多与平台流量增长乡卖家受益的飞轮效应，完成双赢。
》Al赋能：外贸人员冗余且流程复杂，AI场景应用助力企业高效选品和精准运营。超期来看，依赖数字化选品和运营人员配置较多的泛品卖家最先受
益；中长期看品牌解化过程中精细化消费者运营、产品趋势精准设计、高效物流体系搭建等也离不开Al赋能。3、施势：制造出海子品牌出海，从周期迅样走向海外品辨化进程，极大提升扰周期波动能力，我得更高品脾滋价
收头市场新恶单：战下门店引流造光隋入线上红海争夺战。欧美经济发达，品牌矩阵较完善，且中国产品的性价比标签深入人心，因此早期中国产品出海欧美主要为白牌工业品和性价比泛品。此外线上流量争夺激烈，品牌难以通过营销转变消费者固化思维。22年以来名创优品、泡泡玛特等品牌变革出海方式，通过加密全球门店网络抢占线下流量，再通过供应链优势下的高性价比产品，逐步打造品牌心智，开辟中国品牌出海欧美断思路。新兴市场：也高/社排渗造率提升+三方平台起步机通，建来品群出海育口期。新兴市场尤其东南亚的消费观念和文化与中国共通点较多，中国品牌更客易把握东南亚消费者的需求；此外新兴市场多处于经济发展起步期，慕强心理下品牌出海较欧美更具备优势。未来随着新兴市场的本土化三方平台兴起，卖家有望把握三方平台和社媒起步期的流量红利迅速建立品牌知名度，再通过供应链优势下形成的高故返单，建立复购，打造品牌。
6、行业评额：看好
建说关注多区城布局成走内品牌化转型的B2C泛品大卖；赛雄时代、华凯易佰、三态股份等；AI材续赋能，青收中小卖家的B2B头部企业；焦点料救
L塞维时代：深耕亚马进平台的时尚类头部跨境卖家，通过小前端大中台的敏捷组织，持续研发授入，拓宽可复制的品牌化道路。22年收入49.09亿元(yoy-12%),归母净利润1.85亿元(yoy-47%);23Q1-3收入43.74亿元(yoy+30%),归母净利润2.23亿元(yoy+42%)。
2)三态股俭：多平台、多地域布局，全品类覆盖的跨境泛品卖家，商品销售+物流业务并行，双向赋能有望带动业绩增长。22年收入15.8亿元(yoy-30%),归母净利润1.41亿元(yoy-10%);23Q1-3收入12.92亿元(yoy+6%),归母净利润1.07亿元(yoy+1%)。
3)单鼠易情：泛品卖家龙头，持续自主研发授入，完善产品矩阵，泛品+精品路线并行，打造亿迈生态平台，第二成长曲线加速描绘中。22年收入
44.17亿元(yay+113%),归母净利润2.16亿元(yay+347%);23Q1-3收入47.5化元(yoy+55%),归母净利润2.99亿元(yoy+109%)。
L)焦点料技：22年收入14.75亿元(持平),归母净利润3亿元(yoy+22.6%)。23H1收入739亿元(yoy+1.6%),归母净利润L9亿元(yoy+33%)。
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