设计位于建筑产业链前端，商业模式是卖“图纸”及相关服务，按工程投资额的一定比例收费。由于细分行业、区域等存在壁垒，呈现大行业，小公司的竞争格局。由于城中村改造为设计公司带来业务增量，同时考虑到Al、BIM的大范围使用将显著提高设计公司的管理半径，降低营业成本，规模效应得以体现，部分龙头公司边际受益更为明显。
工程设计：房建贡献为主，发展历史造就多重特质
房建、交通、市政三大领域工程设计规模超60%,房建贡献为主，交通、市政工程发展景气。从总体市场空间来看，2022年工程设计市场总计5629亿规模中，房屋建筑设计占据最高比例，规模达到1595亿元，其次是市政设施设计，规模达到953亿元，然后是交通运输设计，规模达到803亿元，其他设计(如矿山工程、核电工程、农林工程等领域)规模为2278亿元。房建设计占比近两年有所下滑，交通和市政设计占比各稳定在15%左右。
行业集中度低，具备重人力、轻资产、高盈利，地域特征明显多重特质。一方面，提供图纸服务的商业模式天然带来重人力、轻资产、高盈利特质；另一方面，目前主要设计院均为各部、各省市事业单位改制而来，发展历史造就分行业、分地域竞争格局。背靠央企母公司的部级院技术实力强劲，而深耕当地的省市级院主要为地方工程服务，并构成地域壁垒。
展望未来：BIM增量设计渗透可期
中国BIM渗透率仅两成左右，政策指导有望推动BIM渗透。BIM数据打通各个环节，实现全生命周期管理，其优势较传统的CAD辅助制图的二维设计而言，体现在工程成本、工程进度、工程品质和工程安全四个方面。然而据估算，我国BIM应用的普及率仅22%,欧洲预计为28%,北美预计为41%。基于住建部在2015年的时候发布了《关于推进建筑信息模型应用的指导意见》指引，到2020年，公用建筑和市政工程中BIM渗透率应达90%。
测算2024年、2025年BIM市场空间超250亿元。2021年全国19省市出台了对BIM应用的计费标准，考虑到广东的设计企业使用BIM设计较多，且计费标准相对清晰简单，采用广东省计费标准来测算全国BIM潜在市场规模，可得2024、2025年BIM市场空间超250亿元。
展望未来：“Al+设计”降本增效
设计行业集中于图纸绘制和信息传递，Al具有一定降本增效的渗透空间。设计行业是人力密集型行业，人工费用在设计企业的占比较高。当前市面上已有建筑设计工具，主要应用于效果图渲染(ArkoAl)、快速方案设计(AIROAD)、简易施工图智能出图(TransBIM)、图纸审核等环节。随着GPT等超大复合型神经网络算法逐步成熟，Al逐步介入初步设计、施工图设计等多个环节，有望大幅提升设计效率，为成长铺路。我们认为率先布局Al设计且数据资源雄厚的公司，可获得超额收益。随着设计效率提升、市场加速出清，头部设计院依托先发优势以及基于丰富资源持续迭代的算法平台，有望在Al设计领域构建护城河，进一步夯实龙头地位。
标的梳理：布局Al,受益城中村改造的设计公司
关注各省龙头设计公司，Al+城中村改造催化投资机会。一方面，龙头公司致力于BIM、自动成图等环节的产品研发，扩大传统设计业务范围的同时降低成本。同时考虑到Al、BIM的大范围使用将显著提高设计公司的管理半径，规模效应得以体现，龙头公司边际受益更为明显。另一方面，规划、设计咨询公司位居城中村改造产业链前端，一二级开发均有需求。同时今年超大特大城市城中村改造整体定调积极，部分城市如广州率先推出详细规划，更具结构性机会。
风险提示
1、经济增速下行压力超预期；2、政策力度不及预期；3、BIM渗透进度不及预期；4、Al技术落地不及预期。
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