更好的重建:2021-22年全球经济和保险市场展望.pdf

新冠疫情引发全球经济陷入我们有生以来最严重的经济衰退。我们预计今年的全球 经济(GDP)将萎缩4.1%,随后在2021年缓慢恢复至 4.7% 的增长率。我们的预测低于 5.2% 的市场普遍预期,基于以下观点:即使疫苗上市,疫情也已对全球经济造成很 大程度的结构性损害。虽然今年 GDP 受到的冲击未引发通胀,但由于财政刺激、债 务货币化的可能性,加上各国接受提高通胀率的政策选项,未来物价上涨的风险增 加。利率将在更长时间保持低迷。 疫情加快了某些范式转变,譬如数字化转型、逆全球化(包括减少全球供应链风险和 监管制度的分散化)以及政府在经济中发挥更大作用。各国有必要出台大规模的财政 刺激,以缓解疫情冲击。但我们估计,此举将令经济韧性降低20%,相对于长期趋 势水平,未来五年的全球增长率将至少累计减少1.6个百分点。想要实现持续经济复 苏,各国必须重新制定政策,引导财政支出进入有助于提升生产力的领域(如可持续 基础设施和技术)以及有助于将私人储蓄更好地导向实体经济的公共部门项目。各国 还需要更关注普惠增长,部分原因在于新冠疫情的影响可能加剧收入不平等,从而 进一步抑制增长。保险可以发挥重要作用,向家庭和企业提供相应方案,更好地应 对灾难事件冲击,从而支持普惠增长和韧性。 新冠疫情对保险业造成影响,但程度比我们起初担心的要小。上半年,个人险种的 增长好过预期,尤其是发达市场。这说明,保险公司和保险经纪人快速利用数字渠 道应对出行受限。因此,我们原先预期将出现停滞的业务实现了增长。比如,2020 年全球非寿险保费收入实际增长1.1%,2021年和2022年将回升至 3.6% 的增速。我 们预测,保费将在明年末回升至超过疫情前的水平。受风险意识增强和索赔增多导 致需求强劲的影响,商业险种费率上涨已成为支撑韧性的主要因素,并且上涨势头 还将延续至明年。我们预测,未来两年中国的保费将每年增长10%。非寿险业务的 盈利能力承压。我们估计,今年该行业的净资产回报率(ROE)将下滑至5%,主要原因 是投资回报率降低。前景依然充满挑战。今年还可能发生更多与新冠疫情相关的损 失:瑞士再保险估计,财产与意外险市场的损失总额介于500亿至800亿美元。上述 结果将使得商业险种的综合成本率上升5至8个百分点。同时,个人险种竞争加剧可 能压抑封锁期间大幅盈利业务的费率。

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