》 行情回顾：7月17日-21日，水务板块上涨1.61%,电力、环保、燃气板
块分别下跌2.38%、0.03%、1.23%,同期沪深300指数下跌1.96%。
→ 用电增速放缓，水电企稳，火核依旧亮眼：6月份，全国规上工业增加值、
社零同比分别增长4.4%、3.1%。弱复苏下，二产、三产单月用电同比分别增长
2.3%、10.1%,较5月份同比增速分别下降1.8、10.8pct。6月份，全国平均气
温为1961年以来历史同期第2高(仅低于2022年6月),城乡居民单月用电
量同比增长2.2%,较上年同期下降15.5个百分点。全社会用电量7751亿千瓦
时，同比增长3.9%,较上年同期下降0.8个百分点，2021-2023年两年CAGR
为5.0%,低基数效应逐渐消弱。6月份，全国规上电厂发电量7399亿千瓦时，
同比增长2.8%,较上年同期提高1.3个百分点。水电电量单月同比下降33.9%,
降幅较5月份大致持平，考虑到6月全国平均降水较常年同期偏少15.6%,为
2005年以来同期最少，水电情况或在好转。火电仍维持高增，核电增速提高，
单月同比分别增长14.2%、13.8%,较上年同期分别提高20.2、22.8个百分点。
风、光发电量增速仍分化，风电电量同比下降1.8%,较上年同期下降30.7个百
分点；光伏单月电量同比增长8.8%,较上年同期下降1.1个百分点。
> 推进人与自然和谐共生现代化，建设美丽中国：近日，全国生态环境保护大会在北京召开。习总书记指出，继续推进生态文明建设，需正确处理几个重大关
系：1)高质量发展和高水平保护的关系；2)重点攻坚和协同治理的关系；3)自然恢复和人工修复的关系；4)外部约束和内生动力的关系；5)“双碳”承诺和自主行动的关系。我国生态环境建设已进入高水平发展阶段，在固废治理领域，环卫电动化蓄势待发。其中，上海市环卫管理部门推进环卫装备的新能源化，进一步提高了环卫作业的效率和能级。2021年1月至2023年5月，全市共更新新能源环卫车324辆。在水治理领域，进入“十四五”以来，我国对水旱灾害防控能力、水资源集约及再生利用能力、河湖生态环境防治提出更高的要求，乡镇污水处理、流域治理(含黑臭水体)、水资源化利用等细分板块受到重视。
> 投资建议：火电业绩修复兑现，绿电增速景气度超预期，估值短期回调存修复空间，高温蔓延“缺电”预期渐浓，四重奏催化电力夏季行情。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。当前，我国生态环境建设已进入高质量发展阶段，但生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力尚未根本缓解，“美丽中国”建设势在必行。谨慎推荐高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保；建议关注玉禾田、联合水务、福龙马。
1.2.1用电增速放缓，火、核依旧亮眼
1-6月份，全社会用电量累计43076亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，
第一产业用电量578亿千瓦时，同比增长12.1%;第二产业用电量28670亿千瓦
时，同比增长4.4%;第三产业用电量7631亿千瓦时，同比增长9.9%;城乡居民生活用电量6197亿千瓦时，同比增长1.3%。
6月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%,较上年同期下降0.8个百分点，2021-2023年两年CAGR为5.0%,低基数的增速放大效应逐渐消弱。6月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长4.4%、3.1%,弱复苏下，二产、三产用电同比分别增长2.3%、10.1%,较5月份同比增速分别下降1.8、10.8pct。
据中国气象局数据，6月，全国平均气温21.1℃,较常年同期偏高0.7℃,为1961年以来历史同期第2高(仅低于2022年6月的21.3℃)。高基数下6月份，城乡居民用电量1108亿千瓦时，同比增长2.2%,较上年同期下降15.5个百分点，2021-2023年两年CAGR为11.8%。
1-6月份，全国规上电厂发电量41680亿千瓦时，同比增长3.8%,其中，水
电、火电、核电、风电、光伏同比分别-22.9%、+7.5%、+6.5%、+16.0%、+7.4%。
6月份，全国规上电厂发电量7399亿千瓦时，同比增长2.8%,较上年同期
提高1.3个百分点。全国平均降水量86.7毫米，较常年同期偏少15.6%,为2005年以来同期最少，水电电量单月同比下降33.9%,降幅较5月份大致持平。火电仍维持高增，核电增速提高，单月同比分别增长14.2%、13.8%,较上年同期分别
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