投资建议
■ 消费表现突出，资金流动活跃。本周政治局会议讨论经济工作安排，提出要“适时调整优化房地产政策”、“通过增加居民收入扩大消费”,积极的政策定调有效提振市场预期，带动顺周期产业链出现明显反弹。消费板块表现突出，中证消费、中证可选指数单周分别上涨4.5%、5.0%,接近52周涨幅高点。北向资金本周同样净流入XX亿元，资金流动活跃，或也带动板块上涨。
■ 持仓+估值低位，具备反弹条件。从机构持仓水平、估值水平两个维度看，当前消费板块反弹都已经具备反弹条件，对利好因素的弹性上升。一方面，截至23Q2公募基金大消费板块持仓占比21.8%,环比回落2.3pct,并且除食品饮料以外行业持仓占比8.2%,继续处于历史低位。另一方面，中证消费指数PE TTM已回落至30X,接近2018年之前的中枢。尽管政策落地和消费需求回暖节奏尚待观察，但当前条件下预期改善会对市场短期形成有效提振。
可以乐观一点，优先布局龙头。正如我们在月报中判断，“下半年消费板块向下动能逐步趋缓，不必过于悲观；向上可能受政策刺激预期、业绩基数扰动、资金流动而波动”。短期内预期向好和海外流动性放松，将带动板块反弹，问题在于中长期趋势是否发生反转，消费能否由弱复苏转入强复苏通道，目前尚待观察。操作上可以优先布局超跌的龙头，待复苏信号明确后转向弹性更强的小票。行业配置上，业绩确定性仍是第一位，关注结构性机会，优选高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。
行情回顾
■ 涨跌幅：上周各行业多数上涨，食品饮料(6.0%)、美容护理(4.6%)、轻工制造(4.9%)板块涨幅居前。
■ 成交额：大消费行业整体日均成交额1456.4亿元，周环比上涨15.6%,占A股整体日均成交额的17.6%交易动态
■ A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-140.0亿元；股东减持-82.7亿元；新发基金+87.8亿元；融资资金-32.4
亿元；陆港通资金194.2亿元。
■ 主力资金流动：上周各行业均呈现主力资金净流入状态，传媒、农林牧渔、商贸零售板块主力资金净流出金额居前。五粮液(食品饮料)、中国中免(商贸零售)、舍得酒业(食品饮料)主力资金净流入金额居前。
■ 北向资金流动：上周北向资金大多呈净流入，食品饮料、商贸零售、家用电器。贵州茅台(食品饮料)、五粮液(食品饮料)、美的集团(家用电器)北向资金净流入金额居前。
■ 南向资金流动：上周传媒、社会服务、纺织服饰行业南向资金净流入居前。美团-W(社会服务)、快手-W(传媒)、安踏体育(纺织服饰)南向资金净流入金额居前。
■ 市场情绪：融资交易占比6.7%(上期为6.6%);沪市换手0.8%(上期为0.6%),深市换手率1.9%(上期为1.6%)。
■ 基金仓位：偏股混合型基金估算仓位80.2%(上周79.0%),灵活配置型基金估算仓位64.0%(上周63.3%)。
■ 热点题材：白酒、饮料制造、大消费、食品加工、乳业。
风险提示
■ 疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
本文来自知之小站
PDF报告已分享至知识星球，微信扫码加入立享3万+精选资料，年更新1万+精选报告
（星球内含更多专属精选报告.其它事宜可联系zzxz_88@163.com）
