不良资产形成的原因背景
中国不良资产的产生是多方面因素造成的，既有国家宏观经济政策、国民经济发展、社会信用环境、制度法律等各方面的外部原因，也有微观主体自身经营管理不善等内部原因。2000年以前，由于信贷资金的财政化、财税体制的欠缺、银行经营管理水平的不足以及银行体制的历史性原因，形成了不良资产；2000年至2010年，宏观经济形势波动以及投资膨胀形成粗放型的经济扩张模式，国内各主体风险管理水平尚不完善又受到2007年次贷危机的影响，导致不良资产供给增加；2010年以后，不良资产的产生更多源自于经济结构的调整、供给侧改革的推进，以及不良资产监管水平的不断提高，因此在这一轮不良资产化解过程中，更多的强调了对宏观经济政策的有效传导和执行。
自2015年以来，我国宏观经济运行由高速增长阶段转入高质量发展的“新常态”阶段。经济增长换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”效应逐步显现，产能过剩和流动性问题凸显，同时国内同业竞争加剧，不良资产产生的原因发生了根本性的变化。
中国不良资产的现状
经济越发展，监管越规范，越需要严格不良资产的划分，促进不良资产的真实消化和降解，谨防金融风险的爆发。监管政策趋严是大方向，银保监会多次就不良贷款发文，包括：《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》(银保监[2019]23号)、《商业银行金融资产风险分类暂行办法》、“逾期90天以上贷款新规”等，均要求不良资产实现清洁出表，真实改善不良资产管理水平。
中国商业银行不良率由2018年末的1.83%升至2019年末的1.86%，不良贷款规模由2018末的2.03万亿元到2019年末的2.41万亿元，增长率为18.72%（见图一）。今年新冠疫情下部分企业出现的经营和流动性困难，可能会带来未来一段时期内不良率的阶段性增长。2016年以前一级市场的主要资产供应方为全国大型商业银行，主要购买方为四大AMC。2016年以后全国股份制银行、城商行以及农商行的出包需求和规模与日俱增，50多家的省级AMC也越来越多参与到一级市场中。一级市场的平均成交价格自2013年到2017年逐渐走高达到四折以上，2017年以后又慢慢回落至三折左右的水平。从2014年到2019年，毕马威在一级市场帮助29家银行近6,000亿元不良资产进行尽调估值和投资推介工作，根据毕马威参与一级市场不良资产批量转让尽调估值的银行的平均成交数据，2019年全国各省份的不良资产成交价格较2018年又有所降低，但东南沿海地区的资产价格仍在较高价位（见图二）。伴随经济形势和结构的不断发展变化，不良资产二级市场的参与主体也迅速扩展，交易流程中的专业服务机构层出不穷，不良资产行业呈现百花齐放的蓬勃状态，专业化、细分化、丰富化是行业的发展趋势。
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