有色金属行业周报:储能需求加码支持电碳价格,云贵电解铝复产铝价短期承压.pdf

黄金:美国就业市场韧性叠加超预期经济增长压制金价,核心通胀降温给于黄金短期支撑。周内美国至6月24日当周初中请失业金人数录得23.9万人(前值26.5万,预期值26.5万);Q1实际GDP年化季率终值录得2%(前值1.3%,预期值1.4%);就业市场的较强韧性叠加超预期的经济增长同步印证了6月美联储暂停加息背后的“鹰派本质”;现阶段看数据表现或支持美联储政策再次转鹰。而5月核心PCE物价指数年率却超预期降温录得4.6%

(前值4.7%,预期值4.7%),通胀数据降温或将削弱经济增长对于联储货币政策的影响,落实到金价上预计短期维持震荡走势;中长期看,经济下行趋势与地缘政治风险升温共同给予黄金底部支撑。金价短期内维持多空对立,而中长期仍将受益于降息政策的落地,关注下周的非农数据。建议关注:紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等.

工业金属:(1)铜:现货升水高位回落,美指反弹拖菜铜价下联。①宏观:周四公布的美国

第一季度实际GDP大超预期录得2%,消费数据同样表现强劲,叠加周内美联储偏鹰发言,美指强势上行,有色商品整体承压;②库存:本周全球铜库存为28.9万吨,较上周减少0.89万吨。其中国内社会库存增加0.51万吨;③佚给:智利的暴雨导致道路堵塞,迫使Codelco停止了部分采矿作业,旗下Andina铜矿已暂停开采,暂未公布产量影响。铜精矿现货市场供应维持稳定,本周TC价格略升至92美元/吨;④常求:本周SMM精铜杆企业开工率为65.2%,

较上周回升2.52pct.短期现货市场货源紧张态势难改,升水仍处在偏高水平,持续紧张现货市场供应仍为当前基本面核心支撑点,但现货价格的下跌仍在期货情绪上形成一定利空。(2)云南如计划分批实现全面复产,铝价短期承压。①岸存:本周全球铝库存去库3.01万吨至

102.3万吨;②成本:国内电解铝平均成本(含税)上升8元/吨至15,776元/吨,吨铝盈利减少343元/吨至1977元/吨;③供给:本周贵州继续释放前期限电减产的产能,省际开工

率已达82.5%;云南地区多数企业按指标分批复产,预计一轮复产7月中-8月初结束,届时观望云南电力情况再进行下一步计划;④需求:本周SMM国内铝下游加工龙头企业开工率

下滑至63.8%,同减2.7pct。后市看,淡季氛围笼罩下企业排产难言乐观,短期开工率预计下行为主。价格方面,电解铝短期矛盾仍集中在云南雨季复产,由于当前来水充足,市场对云南复产预期大幅上调,铝价下跌压力较大。低库存高升水下关注成本线对铝价支撑,预计铝价重心仍有望维持在1.8万元/吨左右。建议关注:洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火

股份、金诚信、中国有色矿业、南山够业、素通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等.

能源金属:(1)恒:储能常求加码支持电碳价格,成本支撑&下游刚性米购预计短期锂价或

僵持运行。周内电氢、电碳价格均走弱。①成本端,锂辉石、锂云母价格略有松动但仍对锂价形成支撑。②碳酸锂方面,江西云母矿陆续开工恢复,青海盐湖增产明显,碳酸锂产量及开工率上移,叠加储能增量需求尚可,周内碳酸锂呈现增产&去库并存现象。①数氧化锂方面,受限于电车需求跟进不足,行业整体维持较低开工率,大厂也仅供应长单,小厂基本低产运行。④后市着,7-8月为车市传统淡季,需求端对三元及氢氧化锂价格仍是弱支撑;储能增量需求释放较为顺畅,预计支撑碳酸锂产销维持高位运行;但由于中游铁锂厂前期已有备货,且中小厂采取做薄利润的抢单策略,对上游原料源价接受意愿不强,需求增长难反映至价格端。偏空预期下,各方拿货偏谨慎,预计短期锂价呈现偻持运行局面。考虑到产业链库存仍处于高位,新增供给项目集中投产,预计下半年锂价仍有承压可能,后续需关注新增项目投产进度及下游实质需求增量情况。(2)硅:北方停炉+龙头企业减产催化厂家提价心态,价格止联企稳,④成本端:根据wind,工业硅平均成本13,653.2元/吨,周跌0.5%,

工业硅利润-170.2元/吨,周度增加0.16元/吨。②供常格局:北方部分大厂增加到停炉检修阵营,停炉数量不断增加,叠加龙头合盛硅业减产消息的确认,属利好工业硅价格,但西南地区受成本端下移的影响,复产预期增加,综合来看供给侧减少的可能性不大;而需求端采购情绪偏消极,多晶硅和铝合金表现不佳,市场再度陷入上下游博弈阶段,但减产消息引发厂家挺价心态,价格或止跌运行。建议关注:西藏矿业、华友钴业、业电矿业、盐湖股份、精棒锂业、天齐短业、融捷股份、雅化集团、西藏味峰、寒悦钴业、厦门鹌业、夏钨 新能、金力永磁等.

能源金属:(1)恒:储能常求加码支持电碳价格,成本支撑&下游刚性米购预计短期锂价或

僵持运行。周内电氢、电碳价格均走弱。①成本端,锂辉石、锂云母价格略有松动但仍对锂价形成支撑。②碳酸锂方面,江西云母矿陆续开工恢复,青海盐湖增产明显,碳酸锂产量及开工率上移,叠加储能增量需求尚可,周内碳酸锂呈现增产&去库并存现象。①数氧化锂方面,受限于电车需求跟进不足,行业整体维持较低开工率,大厂也仅供应长单,小厂基本低产运行。④后市着,7-8月为车市传统淡季,需求端对三元及氢氧化锂价格仍是弱支撑;储能增量需求释放较为顺畅,预计支撑碳酸锂产销维持高位运行;但由于中游铁锂厂前期已有备货,且中小厂采取做薄利润的抢单策略,对上游原料源价接受意愿不强,需求增长难反映至价格端。偏空预期下,各方拿货偏谨慎,预计短期锂价呈现偻持运行局面。考虑到产业链库存仍处于高位,新增供给项目集中投产,预计下半年锂价仍有承压可能,后续需关注新增项目投产进度及下游实质需求增量情况。(2)硅:北方停炉+龙头企业减产催化厂家提价心态,价格止联企稳,④成本端:根据wind,工业硅平均成本13,653.2元/吨,周跌0.5%,

工业硅利润-170.2元/吨,周度增加0.16元/吨。②供常格局:北方部分大厂增加到停炉检修阵营,停炉数量不断增加,叠加龙头合盛硅业减产消息的确认,属利好工业硅价格,但西南地区受成本端下移的影响,复产预期增加,综合来看供给侧减少的可能性不大;而需求端采购情绪偏消极,多晶硅和铝合金表现不佳,市场再度陷入上下游博弈阶段,但减产消息引发厂家挺价心态,价格或止跌运行。建议关注:西藏矿业、华友钴业、业电矿业、盐湖股份、精棒锂业、天齐短业、融捷股份、雅化集团、西藏味峰、寒悦钴业、厦门鹌业、夏钨新能、金力永磁等.

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