1、2023年中期医药投资策略：做新周期的朋友
· 核心观点：做新周期的朋友，经历产业、政策、疫情周期消化，进入新阶段的医药细分领域值得坚持投资；
·推荐方向：中药、化药、商业，关注：医疗服务、器械耗材等；
· 逻辑支撑：①疫情周期：2023年诊疗正常化；②政策周期：从药品到医疗，从价格到结构调整政策；③产业周期：营销体系优化、产品结构调整，运营提升带来业绩弹性窗口期。
2、2023年下半年行业边际变化：
· 卫健委、医保局等中医药传承创新的政策持续推进，联盟集采促放量；
· 全国中成药、心血管/骨科/普外/神外高耗集采、2023年医保、新基药调整；
· 三医联动，医疗服务价格调整成重点，北京DRG和带量采购的联动，引领方向。
3、重点推荐
· 诊疗复苏、运营效率提升背景下，精选被忽略的新周期细分领域。
· 推荐：羚锐制药、康缘药业、康恩贝、济川药业、桂林三金、仙琚制药、科伦药业、伟思医疗、药明康德、泰格医药等。
2023年初以来医药板块估值持续下降，历史估值还有参考意义吗?医改下，产业周期、结构、基金体量变化下，如何把握产业周期?
结论：
2021年以来的估值调整，类似2018H2行情波动的放大；估值体系变化：实际是医药细分领域周期变化的反映；中药、化药、流通等细分领域进入新的复苏周期。
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