美国加息概率上修，预计6-9月至少有一次25BP加息，
主要原因有三：1)联储官员鹰派发言；2)经济韧性犹
存；3)通胀粘性再现。
再次加息的概率偏低
鲍威尔已暗示6月暂停加息，7月和9月大概率不会再度加息。主要是经济逐渐降温，通胀仍在下行通道，具体表现
为：1)美国地产市场仍在底部区域，并未反转；2)消费对于经济的支撑边际减弱；3)劳动市场紧张局势缓和趋势不
改；4)住宅项将带动整体CPI走低，商品和服务通胀的切换不足以再度推高CPI,大概率是破4入3;
预期反复不改投资主线
宏观主线：美国经济持续回落，联储不会再度加息，2023年降息概率较小；
风险研判：银行风波接近尾声，美债上限妥善解决，流动性冲击减弱；
美股：过度预期加息修正后，加息终结将从预期面助推美股上行，历次高利率悬挂时期美股都有不错的表现。
黄金：短期略有承压，需静待美国衰退的正式兑现或者降息周期的开始。
市场对于加息预期升温，主要从近期的联储官员发言以及5月FOMC会议纪要来看，联储官员们尚未在停止加息上达成一致，虽然鲍威尔近期传达出了六月加息的信号，但是对于后续的货币政策路径并没有一个明确的结论，而相对鹰派的官员再度出来喊话再度加息，使得市场再度预期后续的加息。
当前美国经济的韧性较强，通胀的压力犹存，弱预期和强现实的博弈加剧，使得市场对于后续降息的进程较为悲观，再度押注加息。
近期发布的三个数据使得当前对于美国经济韧性的预期不断加强：一是美国商务部公布了一季度GDP的终值，各项指标均有所上调。一季度的经济数据从1.1%的环比增速上调
至1.3,个人消费支出PEC的环比折年率3.7%上调至3.8%,核心PCE的环比折年率也从
4.9%上修至5%,对应的核心PCE价格指数也上修至5%,强经济和高通胀的组合使得市场快速降息的预期落空。亚特兰大联储的GDP预测模型也不断的上调对于美国经济的预期，对于二季度的经济预期从4月的1.7%上调至了最高2.9%。
二是美国的PMI数据进一步体现出了制造业和服务业的分化，5月23日公布了美国Markit PMI的初值，制造业PMI录得48.5,跌落至不景气区间，而服务业的PMI则是出现了大幅的上行，录得55.1,远超53.6的前值和52的市场预期。服务业的超预期强劲将会进一步支撑服务业就业以及工资增速，进一步拖后联储的降息兑现，甚至推动联储进一步加息。实际上，从当周申请失业金人数来看，劳动市场仍保持缓慢降温进程，未能达到联储的目标：5月20日当周，美国初请失业金人数新增22.9万人，低于预期的24.5万人，且由于之前马萨诸塞州的欺诈申请，前一周的申请人数下修1.7万人至22.5万人。
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