贵金属：美劳动力市场韧性仍存，降息预期修正金价承压。周内美国至5月13日当周初请失业金人数公布低于预期，为联储的货币政策转向带来短期不确定性，而上周通胀指标降温仍是市场押注美联储6月暂停加息的重要依据，但失业人口的明显下降或在短期内修正市场对于美联储降息的判断从而导致金价承压。市场仍偏向交易未来宽松，叠加美银行板块震动仍有余温以及美债务上限问题发酵，经济下行预期强烈等因素，避险情绪对金价形成较强支撑。鲍威尔在货币政策研讨会上明确表示“加息过了头”和“加息不够”的风险开始变得平衡，释放偏鸽信号；加息上限逐步确认，叠加黄金预期交易属性，整体看交易未来宽松预期的主线逻辑不变，但从暂停加息到实际降息政策落地仍需时间，或使黄金持续出现回调，预计金价维持高位震荡，但在利空落地出尽叠加避险情绪升温的情况下金价仍有进一步上行空
间。建议关注：紫全矿业、山东黄金、赤峰黄金、银秦黄金、招金矿业等.
工业金属：(1)铜：风险情堵政善，下游低价补库集中支撑铜价反样。①宏观：本周中国4月社会消费品零售总额年率18.4%,不及预期，工业增加值数据不及预期，加重对国内经济需求担忧情绪。5月美联储加息结束后，本周美元指数继续上升至103以上，对铜价形成压制；②库存：本周全球铜库存为39.2万吨，较上周减少4.1万吨。②供给：45月份国内冶炼厂安排检修相对密集，进口现货流入暂未有太大变化，后续国内检修结束叠加海外库存铜流出，全球精铜产量回升供应压力增大；④常求端：本周SMM精铜杆企业开工率为79.99%,创年内新高。下游低价补库集中，现货市场流通货源偏紧，带动现货升贴水价格最高升至400元/吨以上，国内社会库存去化加速。在基本面强支撑下，预计下周铜价仍会延续低位反弹节
奏。(2)铝：云南暂无复产，国内电解铝库存加速去化。①库存：本周全球铝库存为122.4万吨，较上周去库13.3万吨。②成本端：国内电解铝平均成本(含税)下降199元/吨至
15,974元/吨；③供给端：本周仅贵州地区个别企业继续复产，该企业前期由于缺少原材料原因复产速度较慢，目前原材料逐渐到货，将逐步恢复复产速度。云南地区虽有降水，但对电力的缓解并不明显，有复产计划但仍未行动；④需求端：据SMM数据显示，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.5个百分点至64.2%,铝板带箔企业受下游需求不佳本周下调开工较为明显。价格方面，供给端产能仍低位运行，尽管需求表现平平，节后国内电解铝仍维持非常快速的去库节奏，基本面供需健康。5月底云南即将进入丰水季，需进一步跟踪当地电解铝复产情况，或成为全球铝价核心变量。若云南复产不及预期，持续的快速去库下铝价仍有强支撑。建议关注：洛阳钼业、明秦铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铅业、素通发展、中国铝业、云铅股价、天山船业等。
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