上财-2020中国宏观经济形势分析与预测年中报告.pdf

2020年上半年,新冠疫情对我国经济发展和世界政经格局造成重大冲击。一季度,国 内生产总值大幅下滑,消费、投资增速出现断崖式下跌。随着我国对疫情的有效防控,二 季度实现大部分复工复产,消费、投资、工业企业利润等的降幅均出现不同程度收窄。但 受全球疫情蔓延及世界变局的进一-步影响,疫情不仅对中国对外贸易增速形成拖累,也导 致全球产业链和供应链重新调整及贸易保护主义叠加,进一步加剧了经济下行压力,我国 经济复苏的前景仍不明朗,具有较大不确定性。劳动力市场冲击大,就业、收入、劳动力流 动影响明显,用人需求与求职人数均有较大幅度下降,城乡居民收入不平等加大,复工复 产仍需稳步推进,不同地区、群体和行业的影响差异较大,再加上包括南方部分地区洪涝 等自然灾害,稳就业、保民生的压力仍不容忽视。家庭债务持续累积,受疫情冲击影响,不 同收入群体间家庭流动性差异加大,低收入家庭流动性面临枯竭风险。劳动力市场的震荡 和收入不确定性的增加导致消费恢复缓慢。受抗疫所采取的区域隔离和政策调控举措的影 响,中小银行区域性经营的局限性进一步凸显,其风险加速积聚。同时,为对冲疫情影响, 稳定地方经济,地方政府债务扩张压力持续增加,极易与影子银行等金融风险交织传染, 需警惕财政金融风险反弹回潮。银行风险溢出自2月以来连续上升,尤其是中小银行的风 险溢出比例.上升速度高于平均水平,银行系统的总体稳定性有恶化的苗头。疫情冲击导致 国际金融市场大幅震荡,尽管当前人民币汇率在合理区间内双向波动,人民币长期贬值压 力不可忽视。

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