2022Q4和2023Q1,银行业经营受到疫情冲击、稳增长让利、债券市场影响叠加利率重定价多重影响，盈利和收入增长受到较大冲击。上市银行2022N和2023Q1营收同比增长2.8%和1.4%,归母净利润同比增长7.5%和2.3%,业绩归因来看，规模、拨备是主要贡献，息差和手续费均形成拖累。单季，2022Q4营收同比下降5.8%,2023Q1同比增长2.3%,考虑经济修复、政策变化和重定价完成及2022年各个季度基数，收入增速或持续回升，而资产质量持续改善，真实业绩或亦持续改善，1季度或银行收入、盈利拐点或逐渐显现。1季报看，大行整体表现超预期，城农商行符合预期，股份行略低于预期。大行收入增长好于预期，邮储和中行表现最优。股份行平安绝对增长仍最优。城商行中，成都、江苏、杭州、南京、宁波等均绝对增长更快，苏州、长沙、青岛等边际改善突出。农商行中，常熟、江阴等表现突出。
仍看好银行股。未来几个季度到明年，行业收入、盈利边拐点显现。当前海外银行危机环境，国内银行资本承压，银行缺乏进一步让利实体空间。过度让利不可持续，我们认为银行让利或更多通过负债传导，即便考虑到可能的发力，或导致业绩拐点的延后，但不会太久。短期看，银行股交易的并非经济预期，而是银行股的中特估地位以及低利率环境下，银行股低估值、高股息等类固收品价值等。选股方向，第一，国有行2023年测算平均股息6%以上，尚未超涨，我们认为大行仍有上行空间，延续农行等大行的推荐。第二，城商行延续推荐：长沙、杭州、江苏等。现阶段仍建议通过组合持有银行股。长期来看，从估值和历史股价位置来看，我们认为招行、宁波、平安等银行估值位置接近历史低位，关注长期持有价值。
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