从近期一些国家的经济表现看，发达国家居民实 物消费恢复较好，但就业、产能利用和服务消费恢复 却仍在半途，一些受疫情冲击严重的新兴经济体，处 在非常缓慢的复苏进程中。综合全球疫情发展和一些 经济指标，主要有以下判断：一是在有效和足够的疫 苗或高效治疗手段推出之前，全球新冠疫情累计确诊 和死亡病例还会持续攀升，但其对经济的冲击力度逐 渐衰减；二是在疫情持续情况下，各主要国家货币政 策仍将维持宽松，但一些国家的财政救助可能出现暂 停和缩水局面；三是全球经济的恢复仍会持续，但斜 率正逐步趋缓。
国内经济方面，从前三季度经济数据来看，我国 各方面需求恢复仍不平衡，表现为国内最终消费恢复 明显弱于固定资产投资和出口，同时民间投资占比较 高的制造业投资恢复缓慢，表明经济增长的内生动力 仍待修复；但第三季度数据显示，需求恢复逐步趋于 平衡有望加快，这是投资乘数效应逐步发挥作用的正 常逻辑。我们预计，如果境内疫情不发生大的反弹， 中国经济在 2020 年第四季度将继续保持较快复苏势 头，但恢复斜率较三季度趋缓，同比增速将达到 5.5% 左右，下半年经济增速为 5.2%左右，全年有望实现 2.1%的增长；2021 年中国经济增速可能在9.5%左右。
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