NIFD季报-2020Q3国内宏观经济.pdf

从近期一些国家的经济表现看,发达国家居民实 物消费恢复较好,但就业、产能利用和服务消费恢复 却仍在半途,一些受疫情冲击严重的新兴经济体,处 在非常缓慢的复苏进程中。综合全球疫情发展和一些 经济指标,主要有以下判断:一是在有效和足够的疫 苗或高效治疗手段推出之前,全球新冠疫情累计确诊 和死亡病例还会持续攀升,但其对经济的冲击力度逐 渐衰减;二是在疫情持续情况下,各主要国家货币政 策仍将维持宽松,但一些国家的财政救助可能出现暂 停和缩水局面;三是全球经济的恢复仍会持续,但斜 率正逐步趋缓。

国内经济方面,从前三季度经济数据来看,我国 各方面需求恢复仍不平衡,表现为国内最终消费恢复 明显弱于固定资产投资和出口,同时民间投资占比较 高的制造业投资恢复缓慢,表明经济增长的内生动力 仍待修复;但第三季度数据显示,需求恢复逐步趋于 平衡有望加快,这是投资乘数效应逐步发挥作用的正 常逻辑。我们预计,如果境内疫情不发生大的反弹, 中国经济在 2020 年第四季度将继续保持较快复苏势 头,但恢复斜率较三季度趋缓,同比增速将达到 5.5% 左右,下半年经济增速为 5.2%左右,全年有望实现 2.1%的增长;2021 年中国经济增速可能在9.5%左右。

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