2020年第一季度宏观政策报告.pdf

■运行环境:外部经济大幅下行;广义信贷增速创近年来新高,广义政府 支出增速负增长 2020年1季度,摩根大通全球综合PMI均值为45.9,较去年4季度均值回落5.4个百分 点;摩根大通全球制造业PMI均值为48.4.较去年4季度均值回落1.7个百分点。
广义信贷规模存量同比增速为11.6%,较去年4季度末上升0.8个百分点。.
定义”广义政府支出=公共财政支出+全国政府性基金支出+基建支出-财政预算内与民间 投资的基建支出”。2020年1季度末,广义政府支出累计同比增速为-0.8%,较去年4季 度末下降9.1个百分点。
■运行特点:经济大幅下行,通胀下行,失业大幅上升,居民资产负债表 被动增强,企业资产负债表显著弱化 GDP增速- 6.8%, 按照生产法估算下降更大; CPI、核心CPI、PPI 和大宗商品价格指数均有不同程度下行; 3月就业人员规模比1月份下降6%以上,约183%的就业人员处于在职未.上班状态; 居民部门支出下降远大于收入下降,在银行净资产大幅增加5.3万亿;企业部门收入下 降远大于成本下降,大幅举债,在银行净资产下降4.4万亿。
■展望与应对:短期内难以恢复到常态,企业生存和就业压力凸显 消费有恢复性增长,私人部门投资和出口仍面临较大困难,总体经济活动不足。
农民工收入窟窿:农民工前期2- 3000亿收入损失,复工后收窄到1000亿左右收入损失。
企业资产负债表窟窿:距离常态5-6万亿的缺口;就业窟窿: 2-3000 万的农民工复工/ 再就业; 7-800 万新毕业大学生;纾困政策:需要直接针对低收入家庭的救助,受新冠 疫情影响群体主要是工作年龄人口,更重要的是创造新的就业机会。
经济复苏政策:降低企业成本,降息、税费减免、新的融资工具;提高企业收入,临时 性的消费优惠政策、公共项目尽快开工。
就业政策:放宽服务业行业准入标准,部分新设立企业享受1-2年的税收和房屋租金政 策优惠;提高公共管理服务的就业岗位,不能设置当地户籍限制以及学历限制,应有较 大比例留给农民工群体。

 

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