行以致远:探索中国金控行业转型发展之路.pdf

近年来,随着国内金融机构数量逐渐增多, 在国际金融业综合经营的大趋势下,我国金 融机构、产业集团、互联网企业、自然人等 纷纷开始尝试组建金控公司。但在金控集 团快速发展的同时,各种潜在问题和风险 也逐渐显现,包括在分业监管体系下进行监 管套利,或利用集团虚假出资等违法行为开 展金融活动。为进一步规范行业发展,国 务院于2020年9月发布了《关于实施金融控 股公司准入管理的决定》。随后,人民银行 同步印发了《金融控股公司监督管理试行办 法》(以下简称《金控新规》),首次对金控 行业进行立法、监管。
3月17日,两家金控公司获批金融控股牌照, 整体上金控公司牌照进入常态化有序推动 阶段。
在监管机构的引导下,国内金控行业涌现 出诸多新机遇,未来将逐步向规范化、专业 化、差异化方向发展:1、牌照经营规范化: 由于金控牌照具有一定稀缺性,符合条件 的金控公司必须持牌经营,一些金控平台因 无法按照监管要求在限期内完成整改,最 终不得不转让、出售金融牌照。同时,地方 金融资源正逐步整合与集中发展,金控将成 为这一新态势的重要承接载体;2、机构能 力专业化:一方面,《金控新规》在财务、合 规等方面对金控及控股金融机构提出了严 格要求,不再允许过去的野蛮生长;另一方 面,未来市场协同潜力巨大,金控公司可通 过共享客户、产品、渠道等资源,依托数字 化、风险管理、资本运作等专业化能力,为 子公司赋能;3、差异化与特色化并存:金控 行业即将迎来新一轮整合分化,我们认为 未来金控市场将由综合金融资源禀赋较强 的大型金控,以及在区位、股东资源、牌照 属性等方面具有差异化特色的特色型金控 构成。如何充分挖掘产融协同潜力、有效赋 能实业建设,也将成为各家金控公司实现差 异化的下一个机会点。

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