全球并购行业趋势回顾及2023年展望-科技、媒体和电信行业.pdf

一直以来，TMT并购活动以长期结构性增长驱动力为支撑，即数字化和不断变化的市场环境要求企业不断地创新求变。但同时，利率上行、通胀加剧、需求前景调整、地缘政治局势趋紧、供应链中断与监管力度收紧等因素影响着CEO和投资者的信心。投资者在2023 年或将更加谨慎，投资交易活动的开展或面临更多的障碍与挑战，尤其是可能受到更严格监管审查的大型交易。尽管如此，我们预计战略交易及优质目标企业相关交易仍将发生。

我们理解，成功投资者将充分利用当前的经济环境，物色那些急需资金支持或能够提供增值平台/技术的并购目标。在交易价格的预期持续变化的背景下，我们预计在投资者寻求弥合买卖双方交易价值认知缺口时或将出现创新性的交易结构。

利率水平的上升可能影响着投资交易金额，特别是对侧重于收入增长和客户获取的高增长企业（这类企业在TMT行业中更为普遍），以及融资难度较大的大型交易。未来几个月中，现金充裕的企业和投资机构，尤其是资产负债表以美元计价的投资者，或充分利用资本市场资产价格下跌所带来的机会，进行更多的上市公司私有化交易。

这些迹象表明，短期内可能会出现机会型并购交易，合资企业（JV）合伙企业以及其他有助于促成交易的新方案安排将有所增加。

我们预计，软件交易将继续占据行业主导地位，其中私募股权（PE）投资者将成为主要贡献者。继2022年私募股权投资约贡献了软件交易数量中的50%后，由于赛道业务模式具有吸引力，加之收入可预测、利润率高和现金转换强劲等优势，我们预计，2023年私募股权投资机构对软件公司的投资交易量将继续增长。此外，软件赛道领先企业也将拓展新技术领域，进军新市场。

通信运营趋于扁平化

由于电信运营商寻求将数字化基础设施货币化变现，传统垂直整合型运营商模式也将与时俱进趋于扁平化。跨国运营商集团在各个市场进行的积极投资组合管理与优化将继续为行业资本性支出和下一代网络部署提供资金支持。根据这些趋势，我们预计，2023年通信运营领域并购交易将聚焦铁塔公司（TowerCo）、光纤、物联网（loT）和数据中心等。

我们预计，对元宇宙未来成功抱有强烈信念且资本充足的公司将抓住机会抢占行业先发优势，引领行业并购交易趋势。尽管目前尚处于起步阶段，但元宇宙提供了一种创新方式来支持企业定位其品牌和服务方案，助力企业赢得未来！随着元宇宙不断成熟完善，我们期待看到压缩技术、制图技术和其他领域的进步，从而提升用户体验，推动商业发展。

电子游戏备受关注

尽管美国联邦贸易委员会正提升对游戏行业的关注，监管审查的加强可能会为大型交易带来更多不确定性，但我们预计，2023年投资者对视频游戏领域的并购交易兴趣度仍会增加。

游戏行业的忠实用户群和原创知识产权给企业通过订阅、广告和应用内购买等形式创造了盈利变现途径。此外，伴随着半导体、元宇宙和软件技术的发展，游戏领域将对投资者具有长期吸引力。