消费者2020:解读讯息.pdf

背景

全球经济的发展进程将如何影响未来十年的消费者支出模式?可从过去十年发生的情况以及为何过去的模式不能再延续下去这两个方面一窥究竟。

在此次经济危机之前的十年,美国和许多较小的杠杆平衡经济体(如英国、西班牙和爱尔兰)的消费支出增长非常强劲。这种消费支出的增长,部分是由从不断上涨的房价中获得的贷款所支持的,贷款则与中国等贸易顺差国家带来的大量流动性有关。过度的消费支出增长不仅是这些国家经济增长的主要来源,同时还为中国、日本和德国等贸易顺差国的出口注入了动力。实际上,二十一世纪开始的十年中,这些“消费国”和“生产国”之间的互利共生关系正是全球经济的特征。

今非昔比,2008至2009年全球经济危机暴露出长久以来全球经济失衡的问题。随着房地产泡沫不断膨胀到最终破裂,全球金融机构蒙受了巨大损失。投资者信心大跌,并将资金转移至安全的短期政府债券,导致全球信贷市场几近瘫痪。另外,债台高筑的消费者也被迫大举改变消费模式 – 他们增加储蓄,清偿债务,停止肆意消费。

未来十年,这些通过大量借贷来支持过度消费支出的国家,其消费支出的增长必将放缓,因为这些国家的家庭将努力去降低杠杆率、修补失衡的资产负债表,并开始注重积累财富以便为日后退休和其他需求做准备。所以,这些国家将越来越可能通过以下三种途径来推动经济增长:一是向中国和巴西等国家扩大出口,二是加大本地商业投资,三是增加政府支出。

另一方面,通过向借款国出口产品来推动经济增长的国家,将不能够再依靠原有市场。美国消费者将无法如同以往一般支撑中国的出口。因此,中国等国家也将从出口导向型增长模式转向依靠国内消费支出拉动经济增长模式。上述调整的程度以及是否能顺利实施,将取决于各国政府政策的制订。无论如何,某种程度的调整在未来肯定会发生。需谨记的是,如果中国不能做出相应调整,其以往经济快速增长的势头将难以持续。

本文来自知之小站

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