联合资信-收费公路行业研究报告.pdf

2019 年以来,我国经济增速下行,加之运输结构调整政策及高铁、航空分流等因素,收费公路行业前三季度公路货运量增速及客运量有所下降。收费公路行业整体面临良好的政策环境,随着各省市“十三五”规划不断推进,带动收费公路项目投资规模持续加大。受益于路产增多、协同效应释放以及多元化业务发展等因素的影响,收费公路行业收入规模持续增长但增速有所下降,盈利能力整体相对稳定,期间费用仍对行业形成一定侵蚀。受路网投资建设推进影响,收费公路企业债务规模持续增长,投资活动现金流出规模较大。但得益于良好的业务收现情况和政府支持,收费公路企业整体偿债能力较好。发债收费公路企业整体信用状况保持良好,平均发债利率与利差呈下降趋势,且低于整体债券市场发债利率与利差均值,收费公路企业所发债券市场认可度较高。未来一年内,我国收费公路行业有望平稳发展,联合资信和联合评级认为,收费公路行业整体信用展望为“稳定”。

  

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